【ETF全球投資報】2016年6月號:低波動ETF:USMV、SPLV

從2014年10月起,我在專欄文章中持續提醒「低利時代」的投資特色:大波動!

大波動 

這兩年來全球股市歷經了各樣式的大波動,最近六月底的英國脫歐公投結束後,投票結果為脫歐派過半,以51.9%勝出,隨即引發全球股匯市大震盪,短短兩個交易日,全球股、匯市連續重挫與震盪,蒸發市值創下歷史紀錄。當日的股市一夕間蒸發5%,其幅度與金額都超越2008年9月15日雷曼兄弟破產當天表現。

 

匯市也不平靜,首當其衝的英鎊重挫無庸置疑,但重挫創下1985年的水準則又是一項紀錄。日圓也因市場避險,公投結果當天,一度灌破99元兌一美元的價位,雖然之後收回102元之上,但當天的高低價震盪幅度超過7%,歷史上亦屬少見。

 

大波動的效應影響我們多數人的投資結果或決策,在這幾次與好友、學員交流的過程中,許多人反映,原本設定好的長期規劃,常常因為短期的劇烈震盪而中途放棄,或是延遲原本的投資理財計劃。

 

大多數的投資理論與教科書中,通常都鼓勵投資者的資產配置(投資組合)以股債並存來設計組合,不論是傳統的6:4、7:3,甚至8:2的股債配比,都是常見的範例。不過,這種設計方式,其背後隱含的重點在於盡可能創造較低的波動性,以達到相同或類似的報酬率,用實務的角度來解釋,就是希望投資者能夠在長期的投資過程中,避免因為劇烈的績效波動,最後放棄長期投資的計劃!

 

問題來了,很多好友或學員常向我反映,如果長期的實務與理論值都是建構在股票收益一定會超過債券時,這種設計的作法,會讓投資組合的績效不如全股票型的組合。關於這點,如果只是站在提升組合績效的前提下,不論我們使用ETF大補帖如何試算其歷史績效,都能得到這些好友學員的結論,因此,我同意這些好友們的做法與想法。

 

不過,如果在低利時代,沒有債券型ETF加入組合,意味著每次經歷黑天鵝事件,或是金融市場的突然劇烈震盪,都可能在過程中放棄繼續長期投資理財的規劃,這就是所謂的trade-off(權宜之計)的考量!

 

有沒有甚麼替代方案?全數以長期更高投資報酬率的股票組合來達成理財目標,卻又能減少市場波動造成的影響?尤其是身處在低利時代中?

 

低波動ETF的發明,或許可以解決多數人的問題!

 

目前全世界有數檔以「低波動股票」作為組合的ETF,其中較知名,也是多數投資法人使用的為USMV (iShares Edge MSCI美國最小波動率ETF,iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF),以及SPLV (PowerShares標普500低波動ETF,PowerShares S&P 500 Low Volatility Portfolio)。

 

這種低波動型的ETF,從名稱上就能理解大致的意義,簡言之,當股市大幅震盪時(當然,通常大家在意的是往下的震盪),這類型的ETF下跌幅度較小,但又因為是全股票的持有投資組合,故在股市多頭之際,相對於債券而言,仍能享有股票較高報酬的特質。

 

為何低波動又能創造高績效?這當中為何違背CAMP等的投資理論?這不是我今天要跟大家分享的重點,有機會我們在ETF研習會中再來深究!大家關注的重點在於,如果能兼具低波動,又能創造高效益,那就會是很多投資者可利用的工具!特別是在這樣的「低利大波動時代」!

 

首先,先利用我在ETF研習會中提到的「ETF大比武」方式,來看這兩檔ETF的基本資料與比較,如下圖。

低波動ETF比較表

這兩檔ETF,成立時間都在2011年,總管理費、成交流動性、波動性等優勢方面,以USMV略勝一籌,兩者的選股與配比也略有差距,不過,幾乎仍是以S&P500檔股票的部分持股為主要配置。若以成立以來的期間來比較績效,兩者的差異也不太大。

 

更重要的是,如果我們這兩檔ETF與美國前500大或是前3,000檔公司為主要投資組合的ETF來作績效比較,也就是大家所熟知的SPY (SPDR標普500指數ETF,SPDR S&P 500 ETF),以及VTI (Vanguard整體股市ETF,Vanguard Total Stock Market ETF)。自2012年至今(2016/06/27)比較之下,累計表現依序為USMV (81.93%)、SPLV (77.44%)、SPY (74.38%)、VTI (73.19%)。

 

USMV+SPLV

 

大家也可以利用我們在ETF研習會中使用的「ETF大補帖」來跑與其他ETF的長期組合績效與波動性,就能很清楚了解這樣的比較與差異。

 

現在,對於既想以全股票型作投資組合,又想避開大波動的雙重好處,是否低波動型ETF就是您夢寐以求的工具?大家不妨親自動手用「ETF大補帖」來驗證看看!

 

本文資料來源:MoneyDJ理財網

 

免責聲明:上述資料或有更新不及,故所有資料皆以官網公布為主,為避免本文資料出處有誤,敬請讀者自行查證,作者無法保證所有蒐集之資料正確無誤。作者與本文所提及任何發行公司或資產管理公司皆無利益往來,且本文並非招攬或推薦任何投資標的,讀者應自行研判並依據自身需求對其投資行為與結果負責。

 

筆者: 拼圖客

歷經研究員、研究部主管、代操經理人、創投公司主管、投資公司投資長。現為集團投資主管,低調潛沉,喜好研究,長年實戰經驗累積的投資拼圖筆記,在此分享投資拼圖筆記,讓散戶超越散戶!

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