給我績效!其他免談?

今(2016)年6月18日,在嘉實資訊(MoneyDJ理財網)講座教室舉辦的ETF實戰班交流分享中,為了讓所有學員及我自己,能夠更有趣的一起討論ETF投資組合的設計方式與影響,大家在其中一個單元「ETF星光大道」活動中,用ETF基礎班進修班中最常舉例的組合範例,來與幾個市場專業或知名的投資組合設計作一個比較。原本是希望藉由這樣的方式,讓大家很快的把之前學到的紙上談兵,結合現有的免費網路資源與ETF大補帖,盡快計算出不同組合下在不同期間的績效結果。如果大家要說這是小考試,那也不為過,畢竟考試的多數目的就是要刺激學習進而熟能生巧,以便未來面對實務問題時,能夠有一個標準的處理程序。

 

不過,在這個過程中,也讓我們課堂上的討論冒出了些火花與另一種學習。我指的不是大家爭論吵架,而是我們從千變萬化的投資組合中,發現了一些有趣的心得交流,我自己也從中受益甚多。

 

模擬競賽的三個組合,如下圖 (註:截圖僅供本文舉例使用,無任何其他商業用途,截圖照片只是為了區分不同組合的內容,向三個不同時代的偉大合唱團體致敬!當然,其他沒有放上圖片的合唱團體也很偉大,只是我認識的合唱團體也不多!請見諒!)

 

其中需要特別說明的是第二個組合 (IVV:20%、VEU:15%、VWO:15%、VNQ:10%、BND:10%、BWX:10%),這是由<麥道森>提供的CFP(理財規劃師)實驗基金的組合內容,但因為其中有八成左右是靜態投資(長期組合),另外二成是動態投資(短期操作),因為短期操作的部分常常變化,所以沒有放上來,只有放長期組合的內容。

 

另外兩個組合,最左方的是過去幾年課堂上最常舉例的ETF組合範例 (VTI:20%、VEA:20%、VWO:20%、TLT:20%、BWX:20%),最右方的則是好友提供某位知名ETF部落客的組合內容 (IEI:20%、BWX:20%、VTI:15%、VGK:15%、VPL:15%、VWO:15%)

20160618_ETF星光大道[5yrs]

這競賽遊戲是要大家想辦法用現有的免費資源及ETF大補帖工具,去找出上述三種組合的近五年累積績效。如果熟悉了這尋找的流程,未來要找任何ETF組合的過往累積績效,都會變得非常輕而易舉。

 

結果,四組學員在經歷了熱烈的討論與資料收集彙整後,分別交出了答案卷。很值得欣慰的是,其中,共有三組成員全數答對,另一組成員則在年度與期間的設定上出了些小問題,但這競賽的重點不是挑毛病或錯誤,而是能讓大家了解,即便找錯時序對應,也可以從相對比較中得到有用的資訊。

 

這三個投資組合的近五年期累計績效分別如下:

20160618_ETF星光大道[5yrs result]

就近五年的累計報酬率來看,我們課堂上常用的範例組合看起來遠勝過其他兩個。我當場請教大家的意見,有沒有甚麼心得可以分享給大家。這當中有不少學員說這是因為簡單的組合勝過設計複雜者;也有人認為因為績效不好者是因為選了太特殊的標的來組合;還有學員認為因為過去幾年美國表現不錯,所以持有美股比重高能享更好的整體報酬率;也有學員說要即將進入升息循環,債券不應該在組合內…等等。

 

大家七嘴八舌各有心得與看法,其中的觀點非常有見地,但也有不少人對投資組合設計仍有誤解。不過,我一向都認為大家的回答對與錯都其次,真正重要的是如何利用這樣的遊戲過程中,讓大夥們了解一個組合設計出來後,該如何追蹤績效與檢討結果。

 

以中間的投資組合來說,也就是<麥道森>提供的CFP實驗基金的靜態組合成果,其近五年績效頗佳,超過20%,但這當中僅有80%的總持股比率,根據<麥道森>的說明,事實上尚有20%的比率是配置在動態操作標的上,聽他提及包括能源ETF或商品期貨ETF等,但我們可以這樣來看,如果要有部分動態,就意味著這些動態的操作績效要能夠超越或至少與這些靜態的績效一致,否則那麼辛苦多作了工,卻得不到更好的成績,豈不是很「晦氣」?我不清楚這個由CFP理財專家操刀的實驗基金,其動態的操作能力有多好?但可以確定的是,有時候,一動不如一靜,尤其是非專業投資工作者,更不需要花太多時間在短期或波段的操作上,因為多數時候都會是徒勞無功!我個人認為顧好自己的本業飯碗,多花時間去享受家庭生活與社交活動,讓長期投資用錢滾錢四條腿的方式,加速我們到達退休的目標,這會不會是比較實務與輕鬆的作法?

 

當然,也有學員下課後反駁說,他已經退休,加上現在ETF工具很適合短期操作,撥些錢出來賺點波段也不錯。嗯,根據多年的實務經驗與學員心得告訴我,我不認為這樣的方式真能帶來甚麼可能性,但我還是祝福他,若心態調整好,找到適合自己的方式,ETF只不過是種工具,怎麼用還是看個人的需求與目的。

 

過程中,大家也花了很多時間討論為何著名的ETF部落客,其投資組合績效(圖中最右方者)遠落後其他的組合範例?許多人都提出不同的看法與建議,有些的見解或建議一針見血,我開玩笑說,大家出去後都可以成為財經部落客了!最後,<麥道森>也提出這個組合的主要拖累原因在於IEI的貢獻度極差;<林成蔭>還分享了投資組合在避險操作上的一些技巧;而我也分享了選擇債券型ETF時,應該要注意的幾個要點,以及這類型的債券型ETF加入組合後,對績效有甚麼樣的影響。

 

當我們走過這些練習與應用後,不同投資組合的績效結果,不再只是數字大小、正負、多寡的意義而已。設計組合更重要的是符合自己的需求,這也是我常說的,為什麼某某人的投資明牌或組合,即便是名人或專家,其實都未必適合每個人。重點是,我們能從別人的投資組合中得到甚麼心得與改進之處。畢竟,一個無法改變的前提:「我們每個人的條件、環境、資源、能力等都不同,心中預期的報酬率也不同,硬要套用某某人的組合規劃或是明牌,都是不切實際的作法」。唯有正視我們自己的需求,搭配深思熟慮後的組合,這樣才能長久經營自己的投資理財規劃,最後達成自己心中的理財目標。

 

遊戲也好,競賽也罷,都希望能藉由輕鬆有趣的過程來讓大家學習到正確的理財方式,或許下次的ETF研習會,應該讓好友及學員們來設計遊戲與題目,讓我們一起來挑戰!

 

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筆者: 拼圖客

歷經研究員、研究部主管、代操經理人、創投公司主管、投資公司投資長。現為集團投資主管,低調潛沉,喜好研究,長年實戰經驗累積的投資拼圖筆記,在此分享投資拼圖筆記,讓散戶超越散戶!

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