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「在目前的行情下,股票太高不想買,但抱債券也怕怕,現在還能投入股債平衡的組合嗎?」這是前天晚上,一群ETF投資同好在聚會時提到的疑問。

 

這問題分成兩個,一個問題是嫌「股票太貴」,另一個問題是怕「債券會跌」!第一個問題請參考昨天的PO文。今天我們討論一下債券(ETF)到底適不適合放進投資組合中?

 

過去五年間,在ETF研習會或聚餐的交流中,總有兩派擁護者相持不下。一方堅持既然股市長期投資報酬率贏過債市,為何要配置債券?另一方則是認為股債兼備,才能防範股市大跌時,可減少損失衝擊!關於這樣的論戰,我已多次分享看法,但前晚仍有好友提問,今天我就把過往的觀點整理給大家作參考:

 

1.您的長期有多長?您的心臟有多強?

在投資理財的過程中,若沒有債券型ETF加入組合,意味著每次經歷黑天鵝事件,或是金融市場的突然劇烈震盪,甚至如同2000年或2008年為期一至兩年的空頭走勢,都可能會在過程中放棄長期的堅持,因此,如果您的忍受期間不夠長,或至少沒您想像的長!甚至,您對於跌幅的擴大會造成心臟無法負荷!那麼,把債券ETF加入投資組合,就是所謂的trade-off(權宜之計)!如果您想了解較完整的論述與觀點,建議可以參考這篇:http://www.caizischool.com/blog/45085

但,這不表示加入債券ETF就不會有苦難的過程!畢竟有上坡就有下坡!下段說明就是一個未來持債者的苦痛可能性!

 

2.如果真的擔心升息,以下這些數據,您是否受得了?

現在對多數持有債券相關工具者(基金、ETF、債券等),最恐懼的就是未來全球展開升息!雖然我們無法也很難評估這時間點,但它終究會來臨。問題在於,當升息循環來臨時,這對手上有債券相關投資工具者,損傷會有多大?

我給大家看一張高盛研究的統計圖(如下)。這圖要表達的數據是:當未來利率增加(減少)1%時,各類債券價格的跌(漲)幅大約會是多少?我今天的重點放在持有債券工具的未來憂心問題,所以關心的焦點是:當利率增加1%時,各債券價格的跌勢!在圖形的左方(灰色)的部分就是各債券的可能跌幅。從兩年期美國政府公債(-2%)到三十年期美國政府公債(-19.2%),或是其他大家常用的債券工具如:美國高收益債(-4.3%)、美國綜合債券(-5.4%)等。如果您仍堅持長期投資,而且股債兼具,那麼,升降息的循環對您而言,只是到達終點前的上(下)坡考驗,但不影響您抵達終點的可能性。但若您嘴巴說可以長期或是「堅持保本」不離口,卻總在短線進出玩耍!那麼,您可能要仔細考量一下,或許此時的債券(ETF)工具並不適合您!

20160711 price impact of 1% rise or fall in interest rates

 

3.您真的認為債券(ETF)工具,其風險總是比較低?

我在本文貼了一張著名的股債報酬風險對照圖 ,其表述的重點:「股票是高風險高報酬,而債券則是低風險低報酬」。近三四年來,我在ETF研習會中都會用這張圖來當教材,但當場解說的重點不是同意這張圖的結論,反而要提醒大家:這圖可能會造成您的選擇錯誤!因為根據近十年的實際資料來計算,在投資組合的許多配比中,債券相較股票不見得是低風險低報酬,反而是高風險低報酬!我知道這對學院派、理論派或是銷售金融商品的高手等而言,恐怕是一個不能接受的事實!但若找幾個具代表性的股票及債券ETF去實際計算,自然能發現:原來這跟我們以前習慣的結果有相當落差!另外,放在投資組合內的債券屬性若搞錯,績效可能也會天差地遠,如果您還有時間研究,那麼這篇文章您可以參考一下:http://www.caizischool.com/blog/45093

20160715 risk and return by stock and bond

 

能夠回答上述問題,相信以下的問題就不會是問題 (這也太饒舌了吧):債券型ETF是否要配置於組合中?債券型ETF該配置多少?要放甚麼樣類型的債券ETF當配置?

 

免責聲明:上述資料或有更新不及,故所有資料皆以官網公布為主,為避免本文資料出處有誤,敬請讀者自行查證,作者無法保證所有蒐集之資料正確無誤。作者與本文所提及任何發行公司或資產管理公司皆無利益往來,且本文並非招攬或推薦任何投資標的,讀者應自行研判並依據自身需求對其投資行為與結果負責。

筆者: 拼圖客

歷經研究員、研究部主管、代操經理人、創投公司主管、投資公司投資長。現為集團投資主管,低調潛沉,喜好研究,長年實戰經驗累積的投資拼圖筆記,在此分享投資拼圖筆記,讓散戶超越散戶!

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1條評論

  1. 因為研討會的時間有限,所以拼大未必能當場回答所有的問題,感謝拼大百忙中還為我們研討會提出的問題做出詳盡的回應,收獲良多,也對拼大苦口婆心對學員提醒的長期投資觀念深具信心,每每po 出的圖表與數據對學員應該都有相當的助益,謝謝

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