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平常時期,ETF的交易量、流動性(Liquidity)越大,可方便我們在買賣時,能夠貼近淨值,也就是與所追蹤的市場(指數)接近同步。畢竟,扣除套利交易的需求外,市價與價值亦步亦趨,對多數人是較便利,關於這部分,在ETF研習會中的交流已有共識。但是,若是非常時期呢?例如:股災日?難道成交量大(高流動性)就變成昨日PO文所提到的災難?我們可以因此推論出,好的ETF反而應該低交易量、低流動性?

 

不,其他人或許有不同的立場或角度,但我不這麼認為!這關鍵不在於好的流動性(較大的成交量)就能夠保證所有投資人都是理性的!事實上,在平常時期,風平浪靜或是小風小浪時,大家較能保持理性狀態,所以當成交量充足時(高流動性),欲套利交易或是想利用折溢價來賺價差的模式,就很難上下其手!因此,平常時期,成交量充足的ETF,通常能保持市價與淨值上的貼近!

 

但若出現特殊時期(非常時期)呢?例如突如其來的利空或利多,或如昨天的舉例~2015/8/24的全球股災日?這時候,投資者的不理性狀態就亢奮到高點,不論是樂觀到用高出淨值更多%的價位買入!還是嚇到不計代價只想殺出手中的ETF,即便市價已經遠低於淨值許多!這時候,充足的交易量與流動性,反而可能成就更多更瘋狂的毀滅決策與交易行為!

 

這種非常時期的情況,不會只出現在2015年的8月24日,過去已有案例,我再提供一個案例給大家參考,這檔ETF代號為PKW,我之前有分享過一篇文章關於這ETF,如果您了解更多,可以點閱:http://www.caizischool.com/blog/44371,而未來,我相信還會有更多類似的例子會出現!

 

常跟好友們分享自己的投資經驗提到:「長期投資的理財關鍵不在無風無雨平常時期,輸贏的勝出點都在非常時期!」

 

我相信有人立刻會質疑,難道堅守「停損」「停利」也是錯誤?在昨日案例提到的瘋狂情況下,不論是預先設定好的自動停損單,還是自行手動處理停損,難道也有錯?不是碰到預計的停損幅度就該出場嗎?這不是金科玉律嗎?

20160720 cut loss vs longterm investment

不!這是混淆了短期投資與長期投資的方式。或許,對很多人來說,長短期投資的操作方式無異,連停損(利)方式也相同!這是兩回事!長期投資的規劃與做法與停損(利)無關,關鍵只在於投資組合的設計方式,以及運作過程中的維護方式!

 

如果僅是把ETF當作短期投資(機)工具者,這些ETF的歷史績效與回測其實也不是這些人該關注的重點。更何況,如果需要短期進出或槓桿操作,理應還有比ETF更好用的投資工具!因此,如果您既是採用停損(利)操作模式,又還想要兼顧長期投資規劃,那麼我認為即便用了ETF當工具,也不見得會帶給您更好的績效!甚至還會有意想不到的傷心與失望!《拼圖客》

 

 

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筆者: 拼圖客

歷經研究員、研究部主管、代操經理人、創投公司主管、投資公司投資長。現為集團投資主管,低調潛沉,喜好研究,長年實戰經驗累積的投資拼圖筆記,在此分享投資拼圖筆記,讓散戶超越散戶!

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