看對趨勢但買錯標的

美股通經常會分析一國之總經數據,進而買進某一國家、地區、匯率或是原物料之ETF。

但是這個策略在去年英國市場的表現卻不理想。

英國經濟在2014年成長2.9%,但FTSE 100指數卻下跌2.71%,這樣的差異引起了我的注意,並開始關注在美國掛牌追蹤MSCI 英國指數的ETF–EWU。果然,事情並沒有我想的這麼簡單,2015年英國經濟成長雖然略減為2.2%,但EWU卻虧損7.03%。

但令人更嘔的是,追蹤英國小型股指數的ETF–EWUS卻是上漲8.38%。這是難道是小型股效應的極致表現嗎?再來看看同期間其他基金的表現,依據MoneyDJ的統計,2015年富達英國基金與貝萊德英國基金分別獲利7.38%與10.52%,表現非常優異。難道是EWU的經理人出了甚麼問題嗎?

翻開EWU的持股明細,HSBC、Royal Dutch Shell、Rio Tinto、Barclay與Glencore等都是國際級的大公司,國際經濟疲弱表現的拖累遠大於英國經濟成長的推升。根據JP Morgan的統計,FTSE 100指數成分股中有80%的營收來自海外,而FTSE小型股指數只有50%。換言之FTSE 100的公司雖然在英國掛牌,但是經營績效卻與英國的經濟表現脫鉤了。這也難怪,EWU的表現會如此差。

下次在投資單一國家型ETF時,建議可以先看看指數成分股清單,思考一下該國的經濟成長是否足以驅動指數成分股,再來考慮採取行動。

 

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筆者: 美股通

證券分析師;曾任證券期貨自營部的交易員、承銷部輔導企業上市櫃,目前任職證券公司;具長年的海外投資交易與稅務經驗。

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