負利率盛行 A股國債ETF搶手

目前全球有多個國家及地區都已實施負利率,包括瑞典、瑞士、丹麥、日本及歐元區,占全球經濟規模的四分之一。而截至2016年8月,負利率債券金額已突破13兆美元,大部分為歐洲及日本國債。

 

美國國債利率雖然仍然處於正利率區間,但龐大需求也不斷的拉低其回報率。若以非美元投資者為例,扣除對沖成本後十年期美國國債的回報率也已接近零,在此背景下,中國國債相對顯得具有吸引力。目前中國國債十年期殖利率2.76%,比美國國債十年期殖利率的1.598%高出約116個基點,品質較好的省級地方政府發行的地方債收益率在3%以上,意味著,境外機構投資者如果到中國的銀行間債券市場投資,可以享受3%以上的無風險收益率。中國國債提供的這種收益率還是相當具有吸引力的,尤其是對於實施負利率政策國家的機構投資者而言,在成本和風險可控的情況下,適當購買中國國債是一個可行的選擇。

 

同時,中國債券與全球債券的相關性較低也是受吸引之處。例如,在英國公投後金融市場避險情緒高漲,已開發國家國債利率大幅向下,但大陸財政部在公投後拍賣的點心債發行利率仍相對較高。以五年期為例,發行利率為3.25%,明顯高於已開發國家如的美國、日本和德國的利率水準。大陸官方不斷改善的監管體制、逐步降低的准入門檻也提高了中國債券市場的吸引力。人民幣近期兌美元的匯率已相對平穩,貶值壓力有所緩和,而近期國際市場波動亦導致資金持續流進新興市場,中國國債相對較高的收益率以及與歐美市場之間的低相關性獲得國外投資者的青睞。

 

南方東英中國5年期國債ETF(83199.HK/03199.HK) 是一實務交易所買賣基金,成立於2014/02/19,總管理費0.59%,盡管名稱是提及五年,五年僅為指數包含的債券平均到期期限,指數包含到期期限介於4~7年的債券,但基金可投資的債券期限少於十年的債券。9/26止港幣計價的03199.HK,市價128.25港元,淨值127.69港元,溢價0.44%;人民幣計價的83199.HK,市價110.2,淨值109.9,溢價0.27%,投資中國國債占69.32%,政策性金融債29.04%,到期收益率2.61%,每季配息。

 

南方東英中國5年期國債ETF持續獲資金流進,6月中及月底分別獲得10億及3.3億人民幣申購,6月15日,南方東英五年期國債ETF獲得約10億人民幣淨申購,6月27日再度接獲約3.3億元人民幣的凈申購,基金總份額從1230萬個基金單位增加至1530萬個,相當於基金總規模增加了24.4%。8月份再度獲得1億美金淨流入。8月10日該ETF接獲6億7000萬人民幣的資金凈流入,管理規模達到近20億人民幣。南方東英中國5年期國債ETF自2014年2月19日上市以來截至2016年9月26日,累積漲幅約17%,年化報酬率約6.6%,算不錯的表現。

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筆者: 維股力

▲資歷:電機學士,財管碩士,旅居國外多年,曾任證券公司研究部主管、大專財金科系教授、財經雜誌主筆。投資經驗超過20年,專研兩岸三地證券投資。投資哲學:天下沒有白吃的午餐,投資要勤做功課!!

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