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前言:

現在ETF全球大風行,但未來清算下市也將成為常態!

採用適合自己需求的全球投資工具是必要的,尤其是這幾年在全球風行的ETF相關標的。但是,千萬別以為這些工具就能永遠長久!當投資人不青睞、資產規模縮減、交易清淡等,該標的仍可能走到清算下市一途!

 

九月底,一檔ETF代號為AUNZ (WisdomTree Australia & New Zealand Debt Fund,澳洲與紐西蘭債券基金),宣布其管理的資產從1.5億美金驟降至0.19億美金,這原因根據Bloomberg資訊的報告顯示,因主要持有者Franklin Templeton Investment (富蘭克林投資)因對未來利率評估風險提升而減持造成,細節原因不贅述,我們可以關注的重點應該是:雖然ETF的資產減少不必然代表對ETF之營運有立即性的問題,但可以想見的是,未來該ETF繼續順利在市場上便利交易這優勢將成為挑戰!我整理了以下的數據,或許可以一窺為何當資產規模縮減過快時,或是該ETF總管理資產太小時,清算下市將成為難以避免之路。

 

但AUNZ不只是特例,在全球ETF或ETN等熱鬧發行之際,也同時出現越來越多的清算下市案例!更早些,在九月中旬,同一家著名的避險ETF發行商,也是全球ETF發行量第七大的WisdomTree,陸續結束了六檔ETF的管理。相關的ETF如下:

WisdomTree Global ex-U.S. Utilities Fund (代號:DBU), 資產規模0.13億美金, 2006年發行

WisdomTree Global Natural Resources Fund (代號:GNAT), 資產規模0.17億美金, 2006年發行

WisdomTree Commodity Currency Strategy Fund (代號:CCX), 資產規模0.05億美金, 2010年發行

WisdomTree Commodity Country Equity Fund (代號:CCXE), 資產規模0.07億美金, 2006發行

WisdomTree Coal Fund (代號:TONS), 資產規模0.01億美金, 2015發行

WisdomTree Japan Interest Rate Strategy Fund (代號:JGBB), 資產規模0.44億美金, 2013發行

以上這些ETF其管理的資產規模都不及1億美金,甚至有些連一千萬美金都不到,這對以低廉管理費勝出傳統基金的ETF (ETN) 而言,規模就成為ETF發行商是否願意繼續管理的主要考量!

 

這也是為何在研習會中或是同好會討論中,我常提醒好友們,規模或許不是唯一選擇ETF的考量,但絕對是重要的評估因子。

 

我在日前發表過的文章中,曾介紹過全球唯一一檔以新興市場房地產為主要投資標的之ETF:EMRE (Guggenheim Emerging Markets Real Estate ETF),剛上市時,也是眾所注目,畢竟這也是一個ETF投資組合的創舉,但有創意及呼聲高不表示投資人一定會將其納入資產配置中,其結果就是在今年九月時宣布9/15為最後贖回日,9/20最後交易日,9/23清算,9/26分配。接續在後,另一檔僅上市四個月左右的WIZE (CrowdInvest Wisdom ETF),也於九月宣布9/27為最後交易日!

 

相信很多人看到這裡,可能就開始憂心ETF的清算下市是否會影響自身的投資權益?還好的是,如果我們投資的是ETF,其投資組合標的皆為實體資產,如股票、債券等,那麼清算下市只是會把這些實體資產按照當時的價值賣出後分配給所有投資人,因此就價值的權益上,幾乎是沒有任何的疑慮。對我們而言,真正的問題應該是,當投資一檔ETF被清算下市後,即便拿回相對應的淨值現金,仍需要再找另一檔符合需求的ETF來投資,畢竟抱著現金總不是辦法,尤其對於長期投資與資產配置者而言,現金反而是累贅,是沒辦法創造更好收益的資產。因此,ETF的清算下市與否,大體而言,不影響我們的權益,但這當中的流程等待或是ETF轉換的時間浪費,才是我們該煩惱的問題!《拼圖客》

 

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筆者: 拼圖客

歷經研究員、研究部主管、代操經理人、創投公司主管、投資公司投資長。現為集團投資主管,低調潛沉,喜好研究,長年實戰經驗累積的投資拼圖筆記,在此分享投資拼圖筆記,讓散戶超越散戶!

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