6141柏承這次會用多少的量漲到哪裡?

財務面

上市PCB公司,股本14.36億元,上半年每股淨值18.01元。

庫藏股數4374張,成本14.39億元,每股32.9元。

員工認股權尚有兩批4654張未執行,執行價29.5元和30.5元。

99年半年報現金餘額9.18億元,A/R13.71億元,存貨4.15億元,銀行短借4.34億元,銀行長借(含一年內到期)14.75億元,負債比56%,利息0.314億元。財務結構普普,現金尚屬充足,利息費用偏高。

96年度大賺6.25億元,主因打入山寨市場,後因山寨式微,獲利巨降,去年為1.32億元,每股EPS0.92元。

過去三年股利以現金為主,加上庫藏股註銷,股本略有減少。(14.75億元降為14.36億元)

今年Q1獲利0.38億元,Q20.746億元,上半年合計1.127億元,EPS0.785元,相較於去年下半年(非上半年)獲利1.158億元,略顯衰退。

以合併營收觀之,自去年七月迄今年八月,每月營收約略狹窄波動於2.9-3.1億元間,淡旺月不明顯,今年8月合併營收2.83億元,一年來最低,相較於7月3.03億元衰退,業績尚未見大突破。

柏承99年上半年轉投資利益為0.387億元,主要來自昆山子公司(貢獻0.408億元)。

昆山子公司有大陸A股掛牌計畫,新聞傳言是下半年送件。

柏承對昆山子公司今年上半年帳面投資金額15.42億元,持有股數2.79262億股,每股持有成本5.52元,持股比率93%,推論崑山子公司上半年每股獲利僅有0.146元。

產業面

柏承在2007年誤打誤撞進入大陸山寨手機市場,由於定位與一線手機板大廠有所區隔,競爭少、獲利高,造就當年盈餘達到高檔水準。然而經過2年,山寨市場經營趨難,包括政府不時打壓白牌手機,例如在2008年奧運前,完全接不到訂單;又因購料變動性大,難以事先預估,因此該公司決定不再開發山寨機客戶,營收比重也從以往70~80%大降到20~30%。

除了不主動發展山寨機市場外,柏承二度進行轉型,2009年以打進一線大廠供應鏈為主,現已陸續通過摩托羅拉(Motorola)、三星VD認證,也通過全球3G通訊晶片龍頭廠認證,以後者為例,柏承是該客戶在3G通訊模組用板的唯一合格供應商,2010年正式出貨。另外,柏承也接獲南韓第3大高階手機廠Pantech的訂單。

柏承在江蘇昆山廠投資生產HDI板,在陸續取得美商Motorola、韓國Samsung以及Pantech等國際通訊大廠手機板訂單,除了品牌手機、3G網路通訊領域外,也成功進軍汽車產業,在新經營政策逐漸發酵下,昆山廠單月營收已達1億元,並順利轉虧為盈。

柏承計劃下半年以昆山廠申請大陸A股掛牌,如果順利的話,屆時將成為首家A股掛牌的台系PCB廠。

柏承這次會用多少的量漲到哪裡?大家不妨拭目以待。

筆者: Aggie

MBA。曾任綜合券商副總經理-發行市場證券承銷、債券交易、上市公司執行副總經理、專業投資公司總經理

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