立足台灣放眼天下 (五)

金融市場有一句經典台詞「好的老師帶你上天堂,不好的老師帶進住套房」,意思是向「跟對方向大富大貴;跟錯方向傷痕累累」。今年以來,全球政治經濟環境變化多端,動盪不已。

 

尤其是「川普老師」,還沒正式就任美國總統,光憑一張嘴已經搞得全世界天翻地覆,投資趨勢上產生微妙的變化,也影響到動態資產配置,他的貿易保護主張獲得美國選民認同,顯示出英國公投脫歐象徵的反全球化和民粹思想在蔓延中,目前已經產生影響,例如:

  • 川普宣布將退出TPP:如果美國真的退出跨太平洋戰略經濟伙伴關係協定(TPP),未來即使是日本接手推動,規模也將大幅縮水。原先TPP約占全球5%的GDP(如附表一),扣掉美國後,大約只剩15%左右。

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而原先預估TPP將使加入的國家在GDP和出口上都大幅增加(如附表二),GDP成長(2030年截止)的全三名,分別是越南、馬來西亞、汶萊,而出口成長前三名越南、日本、馬來西亞,這個估計可能化成泡影,明顯的,越南和馬來西亞是TPP實施後,成長最多的國家。

 

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以越南的ETF(VNM.US)觀察(如附圖三),下半年本就弱勢,在11/10美國總統大選後即以3.14%的長黑摜破底部後,持續下探尋求支撐;越南貨幣越南盾,在11個營業日貶值2.5%(如附圖四);越南基金則表現相對抗跌(如附圖五),如情事繼續發展,越南資金繼續外流,也會有補跌壓力。

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  • 川普揚言重新談判NAFTA : 由於北美自由貿易協定(NAFTA)只有三個國家,也就是美國、加拿大、墨西哥,如果川普真的對北美自由貿易協定重新談判,勢必爭取對美國相對有利的條件,雖然談判需要很久的時間,但結果應是另兩個國家要不接受,要不NAFTA分裂或解散。

 

其中,屢被川普點名的墨西哥仍屬新興經濟體,影響比較大,由附圖六墨西哥股市的ETF(EWW.US)可以看出,原本在11月初因希拉蕊聲勢高漲,墨西哥股市因預期慶祝行情走揚,結果一出爐,EWW當天大跌8.52%,還繼續走低;墨西哥披索則是當日大貶7.33%,此後還一路下滑,墨西哥可謂是股匯雙殺,災情慘重。

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  • 美國採取孤立主義 : 簡單敘述一下歷史,其實,美國建國初期就是採取孤立主義,當年美國尚是一個弱小國家,因此開國元勳如華盛頓、傑佛遜等人,都告誡人民,不要引起不必要的國際衝突,第五任總統詹姆斯門羅於1823年國情咨文中提出:美國不介入歐洲的事務,歐洲也應停止在西半球的擴張,後來孤立主義被稱為「門羅主義」。後來,第一次世界大戰,美國參戰一年多,費用350億美元,傷亡約十二萬人,未取得土地或賠款,人民深感參加國外戰事有損無益,因此戰後,沒有簽署凡爾賽和約,也沒有以官方的形式參加國聯

 

當時美國孤立主義分子除了反對參與國際糾紛外,也主張提高關稅希望增加收益,但是卻得到反效果,原因在於不斷提高關稅,各國紛紛起而效尤,彼此的商品由於關稅壁壘所阻隔,外銷數量日益減少,生產過剩,間接導致1929年惡名昭彰的「經濟大蕭條」,全球也陷入衰退,此一背景加上法西斯與軍國主義,引發第二次世界大戰,也是人類歷史上最大規模的戰爭(1939年至1945年),美國總統羅斯福在1933年接任,陸續推出包括睦鄰政策在內的「新政」,隨著戰役的結束,美國和世界也走出景氣的泥沼,羅斯福因而四次連任總統職務。

 

拉拉雜雜說這麼多,是要指出,孤立和保護主義曾經帶給美國負面影響,如今,會否捲土重來,仍是未知數。各國為避免真正發生此一情況時,能將傷害減到最低,將會盡速尋找其他的「區域經濟整合」集合其他國家力量,在亞洲,RCEP(Regional Comprehensive EconomicPartnership,區域全面經濟夥伴協定)凝聚力更強,前文提及,東協是RCEP名義上的主導者,但因中國是其中最大的經濟體,遂有實質上的主導權。

 

所以,川普雖然說要對中國課徵45%的關稅,卻先替中國爭取不少國際盟友,如馬來西亞是簽署TPP的12國之一,自從川普表態,已經轉向聚焦RCEP,越南也決定不簽署TPP,對於RCEP則持開放態度;美國重要盟友澳洲,也打算尋求其他的經貿合作選項,新加坡總理李顯龍呼籲亞太國家支持RCEP以及其他替代性協議,中國力推「亞投行」、「一帶一路」,對吸引各國合作更有魅力。

 

這些國際政治經濟板塊的挪移,對長期經濟趨勢產生多少調整,將是未來的觀察重點。台灣,何去何從,解藥何在,下回分解。

 

資料來源 : 經濟部、國貿局、中華經濟研究院、國家政策基金會、嘉實資訊、維基百科、Google、Yahoo、百度、壹讀、互動百科、各財經媒體。

筆者: 林成蔭

▲Money錢雜誌2010年12大精準人物、證券分析師認證  ▲現職:財子學堂創辦人暨副總經理、安理資產管理執行副總、富鴻理財資深副總  ▲經歷:萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四大基金代操經理人、中國國際金融理財標準委員會中國專家委員會廣東金融學院國際CFP項目中心講座、證券暨期貨發展基金會講師、台北金融研究發展基金會講師  ▲著作:股海樂活-簡單投資 八步致富、遨遊股海

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