利率低檔下保險公司的投資密器

自從次貸風暴後全球主要國家的利率水準大幅下降,而美國、日本至今都仍然維持幾乎零利率水準,雖然這是各國政府積極振興經濟的手段,但低利率的環境同時也苦了很多人,以國內而言,首當其衝的就是靠存款利息過活的人,同樣的一百萬元,在民國八零年代一年的利息收入可以達到5、6萬元,最高甚至達到9萬元,對照當時的物價水準,省吃儉用下,相信靠著利息收入尚能求得溫飽,但進入八零年代末期因為本土型金融風暴及之後的網路泡沫使的利率水準大幅的降低,在前一波利率低檔(約是民國92年)一年期的定存利率水準降至約1.4%,而此次由美國引發的金融風暴對利率的影響更大,一年期定存利率最低降至不到0.8%,在物價連年上漲下,靠利息過活的的定存族只有一句成語可以形容”坐吃山空”。

利率低迷的受害者,除了定存族外,受害頗大的大概就屬國內壽險公司了,手中平均的資金成本達到4%以上,但自從九零年代後,國內固定收益商品已無法提供壽險公司如此高的報酬率,面臨極大的利差損壓力下,造成壽險公司大幅匯出資金至海外尋求較高報酬的金融商品投資以降低利差損問題,但因著避險成本高漲及隨著次貸風暴發生引發所投資海外金融商品如CDO等違約等問題,保險公司過去這幾年在國外投資也是歷經驚濤駭浪,嚐了不少苦頭,在此情境下,保險公司雖仍不敢輕易放棄至國外投資,但在國內也積極的尋找可以提升報酬率的金融商品。

為了提升穩定的獲利來源,保險公司除了配置了大量之前提過的高配息股票外,另外一個佔其資產配置很重要的金融商品為REITS,REITS是將其所收之租金收入平均分配給每個受益憑證投資人的金融商品,基本上其具有的收房租性質再加上投資標的價值隨物價及經濟成長的特性是一進可攻退可守的投資標的,為目前能輕易打敗定存又兼具抗通膨的題材的金融商品,其具有以下主要特性:

•收益穩定性高:以收取商用不動產租金為主,國內幾檔較具規模REITS的長期的收益率都能達到4%上下的水準,目前股價換算之平均殖利率亦仍達到3.5%上下,遠高於目前國內的定存、債券利率等僅1%出頭的投資。

•抗通膨:首先其租金長期會隨著物價水準而調整,有助提升其收益率。另外REITS標的價值將隨物價而上漲,雖然國內目前正積極打房,但此主要影響到的是住宅市場,對商用不動產尚未構成威脅,況且目前陸資來台投資正方興未艾,而通膨問題又蠢蠢欲動,商用不動產的價值仍具上漲潛力。

•股價波動性不大:除了金融風暴時投資人賣股求現的壓力造成其曾股價大跌外,就長期觀察下來,其穩定的收益率使其與股市、債市具有相對低的相關性,因此適合做為不願承擔太大價格波動投資人的長期投資。

不過就因其以上的特性,使的其籌碼絶大多數掌握在國內保險公司手中,成交量相對小,是目前較不利的地方,但也是其長期股價穩定的主因啦。另外其仍具有配息前易漲,配息後短期貼息的現象,建議長期的投資人可以在除息後再介入,相信長期下來應可幫助投資人輕易的打敗定存且又不用承擔太大的股價波動風險。

筆者: 飛刀

曾任證券承銷、研究等工作,目前為大型金融機構操盤人,擁多張投資相關證照,擅長總體經濟分析、金融資產配置、產業研究。

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1條評論

  1. 看到這飛刀版大這篇…心裡面心有淒淒焉丫(好像用錯成語了)…
    記得那年18歲…在念軍校…人生的第1張保單就是儲蓄險…
    每個月3000元…保額15萬終身險…自繳費15年後每年可領回10000元生存金…
    至20年繳費期滿後…每年可令20000元生存金…領到休克進棺材…
    我概約算了一下…20年本金是67萬(可扣15-20年的生存金)…
    殖利率高達11%…真的是太可怕了…
    當年為了家人作保險的人情保…如今看來…真的是賺到了…
    現在想想了不起美元保單也才3-4%而以…真的是差很多…

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