空頭市場裡的多頭產業

最近有末日博士之稱的麥嘉華(Marc Faber)指出,經過20年的低迷熊市之後,現在是持有日本股票資產的好時機,他的看法是因為日本政府將被迫印鈔票去償付日本的國家公債,印鈔票的動作將造成日圓貶值,將幫助日本出口商的獲利逐步增加。日經指數從資產泡沫的1989年最高點38957點以來, 走了20年的股市空頭, 到目前日經指數位置也只在1萬點附近沉浮,但日本過去20年的空頭市場裡卻有個產業卻是逆日經股市指數而大漲,那就是日本的醫療製藥產業。

根據聯合國定義一個國家老年化人口比率(65歲以上人口數佔全國總人口數)達7%以上,即進入高齡化社會,日本是亞洲國家中,最早步入高齡化社會的國家,日本自1990年起,進入高齡化社會的開端,到1995年老年化人口比率已達14.6%,2000年到了17.1%,2006年突破20%,近年更超過22%,預計到2015年日本的老年化人口比率會到26%。

日本的高齡化社會,帶動了國家醫療制度與製藥產業的興起與發展,從股市裡觀察日經指數從1989年高點至今跌了約72%,大型製藥公司武田製藥(4502.JP)卻漲了233%,日本衛材(4523.JP)漲了125%,ASTELLAS製藥(為山之內製藥與藤澤製藥合併後之公司,4503.JP)也漲了43%,20 年來均大幅擊敗日經大盤指數,一些小型製藥公司股價由2000年以來股價也大幅成長,例如Tsumura(4540.JP)漲了566%、Sawai(4555.JP)漲了503%、Hisamitsu(4530.JP)股價漲了482%,其他包含三菱田邊製藥(4508.JP)漲了96%、大日本住友製藥(4506.JP)也漲了40%,2000年至今同期間的日經指數卻是跌了43%,日本老年化的人口結構與內需,造就了日本醫療製藥產業過去20年的多頭行情,他山之石可以攻錯,股市投資的契機是不是就出現在我們身邊呢?

台灣老年人口比率在1993年底就超過7%進入老年化社會,在2007年超過10%,2009年是9.85%,2010年突破10%至10.74%,而中國大陸在2000年65歲以上的老年化人口達到7%以上,2009年達8.3%,預計中國在2020年65歲以上人口會到1.6億人,而日本全國的總人口數也才1.2億人。

2010年12月第六次江陳會台灣與中國簽訂了兩岸醫藥衛生合作協議,造就了台灣的生技醫療產業未來進入大陸市場的發展機會,2010年台灣生技醫療產業總產值為2210億元,未來有了大陸市場可以發展之後,台灣生技醫療產業要成為下一個兆元的明星產業,應該是指日可待。

台灣製藥類股各有專長,東洋專長癌症用藥、晟德強在水劑、永信與生達的學名藥規模逐步擴大到大陸市場,原料藥廠以神隆為龍頭主打抗癌、中化生擁有「生技發酵」與「化學合成」雙技術,其他如生泰、永日、旭富、台耀的原料藥都跟歐美製藥大廠密切合作,這個族群獲利穩健,ECFA之後也可以搭上大陸醫改8500億人民幣的列車,加上未來大陸新增的老年化人口需求,過去是追求穩健獲利,未來將追求獲利成長,天時、地利加人和,未來大陸的黃金十年,台灣生技醫療產業是不能在大陸醫療改革這塊市場上缺席的。

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

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3 評論

  1. 讀大,文中您提到的多半是製藥或原料藥,那醫療器材的部份是否也是這樣的受惠族群?有沒有那個醫療器材部分特別値得留意?多謝。

    • CREF:
      台灣的醫料器材產業,說真的在高階市場還是比不上歐美日本,
      但是台灣在血糖儀、血壓計、骨科、洗腎耗材、手術耗材產品
      上,也慢慢追上歐美日的品質,最近比較流行的算是醫療美容行業,
      這塊市場的成長率在台灣跟大陸都是高度成長,都可以留意!

      • 感謝讀大的說明 期待您下一篇文章

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