在下跌時找出好的投資機會

雖然最近指數波不大,很多個股股價跌跌不休,但筆者最近所推的幾檔個股倒是沒什麼太大的影響,甚至還在創新高,不過筆者所買的個股絶不是第四台老師那種神乎奇技的標的,也不是筆者特別利害,只是順著之前所提到的邏輯去找出這些個股,這些個股通常有其一定容易被認定的價值,易於了解,所以較不易受到大盤盤勢的影響,如果能在之前就將大部位做獲利了結的動作,相信在最近的下跌時應該是感到特別的興奮,因為又有機會可以好好的撿便宜了,在此再把筆者多年來專注的一個投資方向跟投資者分享。

筆著喜歡在較低的股價裏去尋投資機會,首先說明一下我所謂的低價股,在此我會把低價股的定義放寬至30元以下,但最好是在10元以上,即使低於10元也不能維持太久的時間,為什麼呢?因為從穩健投資的角度來看,若非碰到像金融風暴這樣系統性的問題,否則股價低到10元以下,很多是財務風險相對高,反而很多10幾至20幾元的個股,其有基本的價值,只是因經營績效尚未展現或產業剛好處於下降循環才導致股價不振,若等到公司經營績效開始顯現,或產業又再度走向上升循環,其股價的漲幅通常以倍數計。

基本上我把可以投資的低價股分成兩種族群,有穩定獲利配息,但EPS不高的個股,這種股票適合有固定低量現金流入的投資人,以定期定額的方式投資,其產業特性應是波動不大,因為股價低,不管是一個月買一張、或2~3個月買一張,對收入不高,但仍有儲蓄的人而言是不錯的方法,前題是所投資的公司最好有穩定獲利和配息,因為能夠穩定配息的公司表示其財務結構應該不錯,才不會誤踩地雷,另外若有穩定配息,那麼每年都能產生回饋,跟定存一比,如果能較定存好個1~2倍就值得了,長期即使沒有賺到資本利得,也不會覺得可惜。

另外一種低價股為景氣循環股,比較適合較熟悉產業且認真做功課的投資人了,在此可以分為電子和傳產族群,一般而言傳產的產業已經趨於穩定,產業供需的變化造成產業的循環及獲利的高低,因為是整體產業的因素,同族群的公司獲利的趨勢變化不會差太多,較容易觀察,舉例來說就像去年底以來的紡織股,塑化股、貨櫃等族群,特性是產品的一致性很高,易齊漲齊跌。

投資景氣循環性的低價股是否有獲利就不是太重要了,因為景氣循環股的特性就是大起大落,景氣好的時候賺一年夠吃三年,景氣不好時連年虧損,其不好的時候股價淨值比可低於0.5倍,此時是無法計算本益比的,至於好的時候股價淨值比通常以2~2.5倍為上限,這時應搭配本益比來看,但本益比最多就在10倍多頭,超過些標準通常就屬於高檔了,要有準備獲利了結的打算,否則當景氣反轉時,甚下跌的速度也會很快,這類股票包括塑化、紡織上游、塑化、鋼鐵、航運等,電子族群以DRAM、面板最為明顯,被動元件、PCB等亦有此特性。

但依過去經驗,傳產走一個循環的時間會較長,可能達到5~10年,但電子可能3年就走完一個循環。所以要投資景氣循環的低價股最好了解一下其前一個循環高低點是什麼時候,舉例來說,貨櫃前一波的低點約落在2001~2002年,高峰約落在2004~2005年,前波低點至2010年已經9年,高點下來亦已經過了4~5年,股價要漲比高峰落在2007~2008年散裝航運還來的容易上漲。

建議投資低價股第一最重要的還是要了解公司的財務結構,財務狀況不佳的千萬不要碰,其次了解公司的產業特性,若是一般生產事業,最好是公司長期有獲利及配息的能力,能夠提供投資人穩定的報酬,至於是否能賺到資本利得就需時機了,筆者就曾買過幾檔這樣的股票,都是買在相對低檔的時候,最後都有3~5倍的漲幅,雖然沒有賺到最後一段,事後回想有極大的遺憾,但也奠定長久下來的選股邏輯,結果通常不會太差。

電子股的低價股操作策略無他,專注在產業的成長性及轉機性,較不建議以長期的角度持有,因為電子股產品的生命週期短且個別公司差異大,較不易追蹤,若非專業投資法人,很難掌握個別公司的脈動,但從產業的角度較容易切入,不過電子業的波動真的較大,雖在同產業但有沒有拿到訂單,股價表現差異很大,投資前最好是做足功課。

筆者建議穩健的低價股投資策略有兩個:找有穩定獲利配息的個股長期定期定額投資,把他當做替代定存的投資工具;第二則是認真研究景氣循環股,在其低股價淨值比、高本益比(甚至算不出本益比)時佈局,看到產業景氣好轉時加碼。至於某些投機性強,專靠主力炒作的個股,建議還是少碰為妙,因為最後大部份的人只有落得被坑殺的下場。

筆者: 飛刀

曾任證券承銷、研究等工作,目前為大型金融機構操盤人,擁多張投資相關證照,擅長總體經濟分析、金融資產配置、產業研究。

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7 評論

  1. 看到版大這篇…好感動…
    這5年多來…小弟就是這樣在存退休金的…
    投資標的…有中鋼、中華電、統一超、台肥等高殖利率配息的股票…
    年初概算了一下…經股息再投入到去年為止…總投資報酬率高達11.3倍…
    過年前跟老婆聊到這段…也跟他講未來45歲要退休的目標應該可以提早達成…
    現在想想…其實這樣的投資法…最難熬的是前3年…
    股價的波動跟配股配息的量還沒放大出來…會有很大的矛盾跟失落感…
    算一算手上的持股…預估今年應該可以顉50萬左右的股息…換算每個月幫自已加薪4萬元…
    我不是股市大戶…所以我也只能用時間來換取空間…定時的買進高殖利率配息的公司來為自已的將來打算…
    持之以恆才是王道丫…

  2. 我只敢買低價股….倒不是因為飛刀大寫的原因,只是不敢買中高價股….現在看到這篇,真是大開眼界,原來低價股是這樣投資,開眼界開眼界…….

    倒是樓上的仁兄,您的資產也真雄厚,居然每年領50萬股息,如果股息報酬率是5%就好,那啟不是有千萬身價………真是臥虎藏龍啊……..

    • T兄福安…
      好說好說…倒也不是我實力雄厚…而是我有耐性…
      10幾年前是把資金存在基金(資金不多投資基金)…在同一時間開始好好用功…
      研究台股技術分析…一學就是2年多…
      7年前才將基金的獲利轉到股市…短進短出…有賺嗎?有!但…卻有很大的失落感…
      其間因為其後幾檔被套…一放就是2年…可是那2年卻領了不少的股息…算算殖利率都高於10%…5年前重新的檢視手中持股…才驚覺…我錯了!
      原來被套的股票賺的比我短進短出還來的多…才又重新的學習所謂的價值投資法…
      這5年來我一直專心的研究財報跟產業方向…堅持公司沒賺錢…不投資…
      公司配息跟我買進的股價沒有超過10%的殖利率…不買…
      股價現值跟成本價沒有超過20%的…不賣(可以賺20%價差…何必守10%的股利)
      股價超過50元…不買…
      我現有的身價沒有上千萬…您太高估我了…只是高殖利率配息(8-12%)的低價股一堆而以…
      其實這樣的作法人人做的到…就差在你有沒有耐心而以…
      與眾財子分享我的坐右銘…
      最利害的功夫不是分析神準…而是等待…
      機會是留給準備好的人…共勉之…

  3. S大大果然是有修為的人,投資到最後除了認真做功課外,最重要的應該就是在心理(人性)上的修為了,能夠耐的住寂寞是不容易的。

  4. srtuoo大大!
    目前我也跟您一樣在存退休金(中華電)!不過我已經四十好幾也有點慢了.之前也都是跑短線幾乎賺小賠大!玩了幾年以前存的錢都賠光了現在覺誤…………
    您說的沒錯!前3年真的是難熬.我今年剛好第3年!前2年兩夫妻賺的薪水扣掉生活開銷及存一些緊急預備金之外,全都壓中華電.且每年股息也都在投入希望能早日達成目標………
    也祝您能達成提早退休的目標.

  5. LIO兄福安…
    今年我在中華電除權後小賣了幾張…WHY?
    轉買中鋼…中鋼今年已確定配息3元(徵不到健保稅)…同時也才33元…換算殖利率為9%…
    跟中華電EPS:5元來算的話…當然是將獲利轉買中鋼…這個觀念你可以了解嗎?
    基本上我認為中華電目前的價值應該只值70元右左…而我的獲利已達27%…因此將獲利部份清算…
    轉買中鋼…這樣才能達到快速複利效果…
    我在拼圖大的"完美風暴"一文中的回應有我常年來操作的方法…你可以參考看看…
    不要只單抱1支股…有時候該換檔的時候也是要換哦…
    PS…小弟不才丫…今年36歲…預計45歲退休…還在努力中…

    • 拍謝…打錯了…不是除權啦…><"
      是減資…別看錯了…哈哈…

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