東日本全毀?

這次日本災難,對日本經濟損失有多大?由於核洩漏災害仍未過去,經濟損失數字言人人殊,參考價值不高。據災難風險模擬顧問公司AIR Worldwide於三月十三日所做的計算,承保的物業損失估計在150億至350億美元之間,這數字的前提假設是地震災害不至深入物業承保率高的東京及千葉縣,但核洩漏所導致的影響作為最大的不確定數,使所有估計意義大打折扣。

日本首相菅直人於三月十六日表示要準備「東日本全毁」的最壞打算,如果不是面對核洩漏災害束手無策後的認真評估,這就是一道企圖敗中求勝的期望管理公關手段。面對危機,一下子先將敗局推至最壞情況,將所有期望消滅掉,然後,能獲取的任何成績,都變為成就。

試想,如果你投資失敗,回家對老婆說可能要賣掉房子全賠,投資已做了,吵也沒用,然後,第二天說沒賠這麼多,房子還在。雖然這可能會爭回一點面子,但家人對你失去信心是長期的。這種期望管理手法,能用一時,但救不了永遠的信心絕望。

假如日本首相真的是從策略考量而作出這近乎恐嚇的公關言論,相信政府倒臺的日子不遠了。當然,有一種可能,是現政府的管治意志已喪失,本來民意支持度已低至政權搖搖欲墜,危難當前,既做不好,又缺少財閥金權網的誘因,近乎放棄的心態並不奇怪。只要市場有這種想法共識,變數太多,投資風險相應大增,但變數多亦正是投機客樂園,市場必會大幅波動,結果就是一波一波的財富轉移,弄得投資人不知所措。

1995年的阪神地震後,日本股市在六個月內共下跌25%。這次日本災難,由三月十一日當天開始算,至三月十五日股市在三個交易日內已下跌17.5%,大跌之後的大升,是恐慌性急跌後技術反彈?還是股市回穩?

據世界銀行及國際貨幣基金資料,1994年日本GDP佔全球GDP17.9%,至2010年比重下跌至8.7%。同期,大陸GDP由2.1%升至9.3%,超越日本成為世界第二大經濟體。今天全球化經濟結構較1995年時嚴重得多,蝴蝶效應下,各國之間互相影響的情況亦大得多。當日本的高科技關鍵元件停產,在生產鏈下游包括大陸的裝配產業當然會受到影響。問題應是影響有多大及為時多久?有沒有替代品?誰會沈淪誰會冒起?

1995年時,日本剛自1990年的頂峯下坡,開始之後的經濟迷失二十年至今,但當時日本政府仍屬財政充裕,日本經濟亦跟隨美國總統克林頓第一屆任期末年開始的復蘇。今天,日本政府的負債比率高達GDP的228%,美國經濟同樣疲不能興,靠聯邦儲備局QE2每月向市場注資七百五十億美元支撑場面至六月底。然後呢?本來預期下半年利息有機會回升以抗衡通膨,現在日本政府注入以數十萬億日圓資金往市場,而且重建亦必會使原材料及商品價格壓力進一步惡化。

另外,本來每年三月底年結前,日本企業一般會將海外資金調回,會推高日圓滙價,但這次災難之後,市場出現多種傳言,既說不單企業有班資回朝以應急的壓力,保險公司更需套現,甚至日本政府也可能拋售美債套現云云,真假傳言下,滙市投機客充斥,日圓升破80後,卻未見日本央行出手干預,觸發大量程式沽盤,將日圓推至三月十七日的76.25歷史新高。之後,才在多國干預下壓低日圓滙價。滙市風高浪急,亂局下不知有多少投機客喪身滙海。

歷史上,往往每逢大災之後會生大變。有時候,變化是急風驟雨式出現;有時候,變化是緩慢進行,雖則在緩慢變化出現時,可能沒注意到,但事後會看得清楚。1923年日本關東大地震,之後的金融恐慌及經濟大蕭條間接導致軍人坐大,主導後來的歷史發展至二戰結束。1976年大陸唐山地震,一個多月後毛澤東逝世,又一個月後四人幫垮台,文革正式結束,大陸才有條件開拓經改至今。

這一次特大災難,會有甚麼長遠改變歷史的影響?

(日本災難系列之二)

筆者: 水采田

曾任香港政黨的經濟顧問、BBC及美國之音的客座中國經濟顧問、香港前三大證券公司主管、國際創投基金創辦人等,其文筆生動詼諧,趨勢觀察遍及世界,專業素養與人文關懷兼具。在處處追求金錢利益的投資市場中,人文關懷投資家用另類的角度讓投資人看到更大的投資回報。

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  1. 值得深思…值得深思…
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