是危機入市的時候 但也別太樂觀

市場有句明言,”已知的利多不是利多,已知利空也不會是利空”,雖然市場總是在尋找著黑天鵝,但最終出現的已非黑天鵝(已知),而是另一種令人感到驚訝的生物,利空總是在大家不注意的時候給予市場痛擊,而且每次的招式都出乎意料之外,招招致命。

但這又是一個以史為鑑的好時點,雖然每次造成市場下跌的因素不同,且每次的利空都是前所未見,但不變的是人性,空頭總在貪婪中誕生,多頭總在恐懼中萌芽,當指數(股價)到了高點,利多的力量漸趨減弱,但一點點的利空就可能造成極大的下跌,同樣的當股價到了低點,利空逞兇的力道也將減弱,股價將在絲毫的利多中啓動。

當每次前所未見利空中發生時,人們陷入極度的恐慌,因為是前所未見,在政府所謂的拯救措施上也是狀況連連,而謠言不斷的出現,種種預言更糟的狀況將出現,以致人心惶惶,股價也愈殺愈低,但從歷史各大利空因素發生的歷程來看,最終的結果都是一致的,如果不是真的世界末日來臨,不管會留下什麼後果,事情總會找到解決的方法,而經濟又會回到其該有的循環,股市也會再度回升,在此我認為只有一點不同的地方該注意”指數(股價)的相對位置會影響到短期股價的走勢。

若是股價在相對高點,那麼反彈的幅度將有限,需要經過一段的盤整期才能再重振多頭,若是在相對低點,反而會為低迷的景氣帶來一段壓縮後快速反彈的榮景,從歷史上幾個非金融面的事件可看到這樣的結果。例如美國911、SARS都是非經濟基本面的事件,但都對基本面造成影響(主要是在需求面和供應鏈之短期的影響),短期雖對股市造成極大的影響,但卻未對其他金融世場造成太大的傷害。

我把日本地震、核災事件視為一影響基本面的非經濟因素,情形類似SARS,因其影響到產業的供應鏈,不確定的時間拉長,因此短期波動仍大,是否會再創新的低點尚難判斷。但若事件(包括對金融面的影響)能進一步獲得控制,目前的利空將成為未來的利多,惟與SARS當時經濟與指數所處位置不同,預計反彈幅度將較小。以極短期而言因主要利空的發展不確定性高,指數難脫消息面影響,易爆漲爆跌,股市方向不易判斷,而長期呢?我認為就股市的位置及循環的角度而言,長期的佈局可能仍需緩一緩,待外在環境的負向循環結束後再說。

筆者: 飛刀

曾任證券承銷、研究等工作,目前為大型金融機構操盤人,擁多張投資相關證照,擅長總體經濟分析、金融資產配置、產業研究。

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2 評論

  1. 板大,您提到的長期佈局時間還沒到,要等外在的負向循環告一段落,這當中是否有什麼值得參考的訊號或現象?

  2. 量能還是一個很好的指標,騙不了人,另外可以多注意一下報紙證券版的頭條新聞,當報紙登出某某大師對指數悲觀的看法時也是進場的好指標,其實兩者都代表著籌碼與市場心理層面

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