日落陸起?

日本災難對歷史發展有甚麼深遠的影響?對區內或全球的經濟布局又有甚麼震盪?最簡單,也最直接的想法,就是催化日本衰落的同時,加速與強化大陸的崛起。

這種說法很有說服力,就算沒有這次浩劫災難,日本經濟二十多年來停滯不前,早已失去八十年代初全球向日本學習管理之道時的霸氣。而另一邊的大陸,經過三十年經改急速發展,於去年已超越日本而成為世界第二大經濟體,已非當年在寶鋼上向日本交付高昂學費的吳下阿蒙。

滙豐銀行於本年一月初發表的研究報告《2050年的世界》*,也預言在未來四十年,亞洲、中東與拉丁美洲崛起,世界經濟總量會增加兩倍。到2050年,世界經濟會由G2主導,即GDP達二十四萬六千億美元的大陸與GNP達二十二萬三千億美元的美國,遠遠落後的是第三名的印度(GDP八萬二千億美元)及第四名的日本(GDP六萬四千億美元)。但幾十年後的事,誰算得準?報告預言有太多假設前提,而且大陸又是滙豐的重點發展地區,客觀性存疑。

那未來的路怎麼走呢?

美國QE2投入六千億美元,分成多個月逐步推行,但日本救市,一星期內已注入三十七萬億日圓,接近八成美國QE2資金,而且日本政府仍在計劃發行國家重建債券,資金氾濫下,資源商品價格必被搶高。但觀乎近期這類商品價格,除了石油與黄金因受歐美聯軍空襲利比亞卡達費大本營所刺激而飆升外,其他商品價格卻不升反跌,有點反常。

日本災難對全球經濟不可能沒有影響,對商品價格不會是一個無關重要的非因素(non-issue),會否催生另一次全球經濟衰退,不利商品?商品價格近期趨勢向下,反映投資人擔憂由日本災難導致的生產鏈斷裂問題嚴重,會擴散到其他國家的產業,對全球經濟有負面影響,但這又反過來緩和了通膨壓力。

然而,超級資金氾濫又勢必埋下通膨地雷,而日本災後重建必須大量進口,而且當日本受災難影響的產業相續復原,區內生產鏈重新起動,有關商品價格遲早勢必漲勢再現,投資人可以把握機會。

目前,大陸政府正嚴陣以待對付通膨,但通膨壓力及成因主要由成本而非需求推動,原材料漲價推高成本之餘,並不能轉嫁到消費品上,尤其大陸政府必定嚴格控制糧食物價。成本不斷上升,企業卻不能漲價,利潤必然受損。當中,尤以國家企業所受壓力最大,在政策指揮棒下,國企必須聽從大股東指示,犧牲股東利益(大小股東相同),去遷就市場及消費者,即照顧百姓有限購買力的福祉!

資金氾濫,會令通膨惡化,各地加息以自保步伐必定加快,這又反過來不利經濟復蘇。對於大陸,保障民生已提升至維護政權穩定的高度,人民銀行三月十八日宣佈再加存款準備金率,一加就是半個百分點,顯示抑壓通膨決心訊息之餘,亦限制銀行向十二五規劃以外的項目胡亂借貸,成果有待觀察,相信加息亦為期不遠,但這又會反過來對人民幣添加升值壓力,不利出口。大陸推動內銷市場,已不單是遙遠的十二五政策目標,而是更具現實意義的求存之道。

商品價格應漲未漲,利比亞局勢惡化又拉高石油價格,亦推動金價避險功能,美、日救市先後投下巨資,引發通膨,結果經濟未復蘇可能已啓動加息風潮,滯漲困局漸見。在這世界共業下,大陸能獨善其身嗎?

(日本災難系列之五)

*《2050年的世界》: HSBC, 《The world in 2050》 – Quantifying the shift in the global economy; 4 Jan, 2011; 報告預言到2050年,全球三十大經濟體中,十九個屬發展中國家。昔日亞洲四小龍,只剩仍排13位的南韓及28位的香港,臺灣與新加坡均不在榜上,反而埃及與伊朗排名19與25位。

筆者: 水采田

曾任香港政黨的經濟顧問、BBC及美國之音的客座中國經濟顧問、香港前三大證券公司主管、國際創投基金創辦人等,其文筆生動詼諧,趨勢觀察遍及世界,專業素養與人文關懷兼具。在處處追求金錢利益的投資市場中,人文關懷投資家用另類的角度讓投資人看到更大的投資回報。

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4 評論

  1. 從板大的文章看來,是否憂心中國無法壓制住這波通膨,進而走向危險的境地?

    • 擔心的是走入滯漲,即停滯性通貨膨漲,經濟不前,但通膨壓力依舊.

  2. 好文推一個…
    不過…逆向思考一下…每每天下大亂時…往往都是冷靜的沉穩的梟雄掘起之時…
    08年的經融風暴…造就財富大洗牌…
    10年歐債風雲再起…到現在世界軍火庫(中東)動亂…日本災難…
    一連患的事件不斷的在告訴我們…危機就在眼前了…
    那下一步呢?
    英美法德、金磚四國、東協、興新歐洲…下一步怎麼走?值得大家好好思考囉…

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