債市資金續轉出 股市低檔可進

周二一早才從台北搭機返港,上班時間才想起公司網路會擋上傳,耽誤了財子早點名的稿子,最後還是其他財子幫忙才補上稿子,真是抱歉。

月前的一篇關於債市的稿子寫於170211,提醒各位讀者債市多頭已近尾聲,如今一個月後回頭檢視,債市市況還真是慘不忍睹,就以下圖為例,Investment Grade(投資等級)減10年美國公債殖利率差,市場所要求的利差已開始擴大,這中間一度還有因日本福島大地震造成資金躲進債市避險喔,再看亞洲公司債信用利差及全球高收益債信用利差,也同步呈現出信用利差擴大的現象,可見得這次的反轉基本上是全體性的資金擺動,而非局部性現象。故過去市場所擔心的通膨和經濟復甦的角力,目前看來經濟復甦的力道明顯要增強了許多喔,在加上通膨的刺激,升息之路似已漸漸逼近了。

至於復甦的主軸在哪裡,工業先進國家這次反倒是追著開發中國家的步伐前進,上圖綠色線所代表的可投資等級減美國10年期公債利差的反轉時點是在今年的2月,而反觀下圖的亞洲非投資等級的信用利差,卻早在今年的1月即已落底反轉,至今亞洲公司債中的可投資等級與非投資等級的利差還持續擴大,顯明了非投資等級市場拋售的速度之快,亦証明了這聰明錢正往其他方向流去,照此等情況來看,日本福島大地震對股市所造成的衝擊雖大,但是危機入市的貫徹執行卻也不遑多讓喔,不過短期在股市反彈起來之後,投資上又該何去何從呢。

先從日本股市日先說起,周二日經225指數日線自低檔反彈以來,就Trend Index的走勢來看,是從破80分之後一路跌到20分的位置才開始彈跳,如今已頂到50分的多空分界線了,後市是多是空就在此舉,而就趨勢性來說,在未正式越過50分之前我們不建議持多倉,如果近日反彈氣勢轉弱,則建議先拔檔,日後若有機會越過50分則再追不遲;另從周線來看,畢竟日經225周線的Trend Index這次並沒有越過50分的位置,故就趨勢性來說仍稱不上是進入多頭市場,之前我們就已提醒過,若日本股市周線未能順利站上50分則亞洲的多頭氣勢勢必會遭受挑戰,但短期的受阻並非代表趨勢的改變,尤其是中國股市及香港股市。

香港股市日線Trend Index及周線Trend Index所透露出的訊息相當值得關切。日線方面,Trend Index在跌破80分之後至今已反覆測試兩次50分的多空分界線,最近雖曾跌破50分但也努力的想站上50分位置,終究能否站上,這就要探討周線Trend Index所透露的訊息為何了。

恆指周線Trend Index目前仍處於代表超級強勢的80分之上,換言之,就多頭的立場看,豈肯讓日線Trend Index落入代表空頭市場的50分之下,若此推論正確,近日恆指走勢就必須持續走強,當然這中間的過程中對於日線Trend Index 50分的反覆測試是有必要的,而只要是在其上測試支撐而非在其下測試壓力,則後事都應該以樂觀的心態看待之,並且若趨勢確是向上,此時更是中線布局港股的最佳時機,下期再論港股時,時機上已是近90%以上公司的財報盡都揭露,先前曾允諾各位讀者關於11年恆指預估成長率之於恆指走勢的趨勢變化,是也該拿出來給大家做比對的時候了,本周亞洲股市的重心就在港股,多多關注其後勢變化以為因應吧。

筆者: Cooper

早年在台灣擔任自營商操盤人,多年財訊專欄主筆經歷與財經節目常駐名嘴,曾任投信投顧公會監事,亦擔任過大中國地區股市的研究與操盤,目前從事國際金融性衍生商品交易。

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4 評論

  1. Cooper大 借問一下 如果照您這篇的看法 是否表示未來的重點在日股 因為你提到 如果日股站不上….亞洲股市的多頭氣勢也會…….. 所以重點在觀察日股嗎?

    • 今天日經225指數單日跌了1.65%符合今早日線圖型Trend Index遇壓的狀況,短期若確定無法站上50分的多空分界線,那日本股市要期待一波長多走勢的機率將不大,不過這並不意味亞洲股市會被拖累,只是少了加分的效果.
      近期觀察重點請放在港股及中國股市身上,在香港主板上市的人民幣股票業務即將開拔,港交所也樂意當莊家,並以離岸人民幣中心自居,擺下資金池以作為擴大交投及確保交收的執行,眼見香港債券次級市場的逐漸茁壯,但畢竟會去持有人民幣債券的投資人都是Buy & Hold,期待持有到到期才有機會享受人民幣升值,這都是市場搶錢的徵兆,故港股若欲當自強,此時即應力守於50分之上,多頭空間才會出來.

  2. 看的有點頭昏…@@…#$%^&
    對債市還是一頭霧水…唉…
    不過看到K線圖就熟悉多了…
    多看個幾次再發表小弟的心得好了…><"

    • 不急,在下我在股市翻滾了近廿年才一頭栽進債市,你越是了解股債市,越能清楚當下機構投資者的資產配置,以做為投資決策的依據,我是把債券當股票在Trade,誰說不行,是吧

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