尋底中國股市

如果說自2009年開始展開的漲勢是全球股市多頭市場的初升段,2011年就是初升段之後的修正調整期。而為了要迎接主升段的來臨,現在我們所面臨的調整期勢必是難以承受之重啊,畢竟,市場現在正在面臨的是經濟展望的混昧不清,全球各國經濟步調不一,通膨與通縮之間對於利率決策的趨勢令人無法捉摸,導致金融市場的資金動向步調變成快也變得投機,與其說是投機,更確切的說法應該是資金尋求出路,尋得正確的方向前投資的行為也變得投機了。

在這篇討論文之前,希望讀者們先行瀏覽過去我撰寫中國股市相關文章中,有關中國CPI – PPI之於股市的連動及詮釋,這樣接下來今天所要討論的議題,讀者們就比較容易理解了。

首先必須說,當CPI-PPI處於負數的階段時,相對的股市都必須先經歷過一段沉潛的痛苦期,直到這趨勢開始出現持續性轉佳的訊號,就如2004~2005年、2010年至今的走勢都是如出一轍。而今年中國政府將CPI的組成分子做了結構性的權重調整,減輕了對食物類的比重,同時增加了住房方面的權重,相對的也去除了傳統季節性的波動因子,是故打房的效應相對於股市的影響就比過去要來得嚴重了許多,此為其一。

二者,我們要找出PPI及CPI的領先性指標,期據以深入了解趨勢性的發展究竟是朝哪個方向前進。就這方面,首先在CPI部分,與貨幣供給額M1的連動性相當密切,經觀察發現,貨幣供給額M1甚至能有效性的領先CPI達6個月的時間,如下圖所示,自1996年至今,兩者之間的確是存在著密切的關聯。

若以此推估,不難理解未來半年內,CPI的數據向下調整的空間遠比上調的機率來得更大。惟如此一來,PPI的動向所造成與CPI之間的差距到底是擴大還是收窄,就相當值得關注了。

既可預期CPI未來向下調整的機率甚大,那PPI又會怎麼發展呢,前說CPI的組成權重中將住房比重拉高,相對了在PPI中這部分的一提就變成是與CPI之間互為影響最直接的部分了。土地批售已成為各地方政府的首要收入來源,日後自是只會漲不會跌,不在我們討論的重心,其他相對的如最源頭的鐵礦砂和煤炭價格倒是值得我們做重點關注,可惜,鐵礦砂和煤炭價格(不論是主焦煤或是動力煤)至今依舊是盤踞高檔不墬,絲毫未見疲態,這讓PPI起了持續高檔盤旋的依據,故而在PPI繼續維持高檔而CPI有機會下調的過程中,這中間的差距將有很大的機率是持續向下調整的,當然這對我們據以為股市漲跌趨勢研判的重要指標來說,相對是不利於多頭市場的展開的。

竟是如此,那趨勢指標Trend Index目前的動向又是如何。

首先,周線的長期均線位置在多頭市場未被破壞下持穩是必要的,而日、周線的Trend Index這次既然都是在觸及80分的重要關卡前敗退下來,顯見從周線角度來看持續挑戰80分關卡是有必要的,於此同時,既可讓日線的Trend Index守穩於50分之上(多空警戒線),又可表明低檔多頭企穩的決心,雖說要展開多頭攻勢是不容易的,然持穩以待時間將CPI下調修正期過後,中國股市又是活龍一條,目前投資人要作的是,勇於低檔布局,勇於強彈時減碼拔檔而不搶進,隨著市場的脈動將投資轉為投機,再將投機轉化為投資,把握這要領,在今年的股市中您將是一位贏家。

筆者: Cooper

早年在台灣擔任自營商操盤人,多年財訊專欄主筆經歷與財經節目常駐名嘴,曾任投信投顧公會監事,亦擔任過大中國地區股市的研究與操盤,目前從事國際金融性衍生商品交易。

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2 評論

  1. 自從看了拼圖大的各種反市場的操作教學與分析後,知道沒練過不能亂玩,現在是練功好時機,正好COOPER大這篇中國股市尋底之旅,可能又是一次重要的功課!

    COOPER大,您上次講座的後續說明,不知何時會再分享…小弟很期待耶,謝謝

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