靜待落底 期待下半年業績行情

大盤指數這波由日本地震之後低點3/15盤中低點8070反彈,至4/28盤中見高點9099點,高低點共反彈1029點約12.7%, 3/15-4/28大盤期間漲幅扣除盤中高低點之後, 收盤漲幅也有9.79%,期間外資買超880E,投信賣超了16E, 自營商買超了71E,這段期間國內178檔國內基金當中,有57檔基金漲幅超過大盤,也就是說還有121檔國內股票型基金漲幅落後大盤指數,顯示日本地震震後操作難度提升,專業經理人的選股難度也加高,加上MSCI新興市場指數調降台灣0.1%,MSCI亞洲也調降台灣0.2%,指數又遇上前波高點套牢賣壓,短期大盤9000點以上壓力仍大。

大盤自日震後反彈期間,表現優於大盤類股包含玻璃陶瓷的31.3%、水泥類股的26%、觀光類23%、百貨17.1%、網通16.4%、營建類15.6%等類股,主要原因就是日本震後電子上游供應鏈出現斷料與限電危機,使得電子與半導體相關類股在此波大盤反彈下並未受惠。

4/28之後大盤回檔,但是類股強者恆強的類股為:汽車類、橡膠類、生技類、玻璃、食品與營建類,弱勢類股有光電類股(包含友達、奇美)、電子零組件類股都還持續疲弱,可見此波日本震後電子產業不論受到斷鏈影響、台幣升值影響,都顯示出近期類股強者恆強的類股態勢,也就因為強勢趨勢股持續在高檔,造成大家追高意願不足,弱勢股也持續盤底情況下,整體大盤強勢股只要漲多一回檔,整體大盤成交值就下滑,指數上攻也無力,強勢類股無法延續成為大盤的領頭羊,加上弱勢類股承接意願偏弱,造成近期大盤成交量偏低,今年初9000點以上日成交量都維持平均1200-1400E以上,這波回升至9000點以上量能僅能維持1000E附近,量能不足自然上攻無力,因此大盤要等到這波強勢股回檔修正,5月報稅潮過後,才會有機會帶量再上攻。

再看看台幣,3月台幣升值1.13%, 4月升值2.2%, 5月雖然受到美元指數走弱影響,美元指數從低點73.03也反彈3.3%至75.41,但是台幣卻幾乎沒有回貶趨勢,如果以美元利率維持歷史低檔位置,資金往亞洲移動的方向仍難改變,台幣要回貶的機率仍低,亦影響電子股上漲走勢。

這波台股持續上攻無力的另外一個原因,可以注意到大陸股市的弱勢表現, 這波從日震後指數最低點3/15算起,至5/18為止,韓國股市仍上漲11.01%,道瓊漲了7.46%、費半也漲4.13%,日股從3/15起也反彈了12.28%,台股這波自3/15至5/18為止反彈了8.62%,雖然表現落後日韓,但是相較於美股並不遜色,但是這波台股上漲主導是以中概傳產、內需與金融為主,反觀中國大陸上證3/15至5/18還下跌了0.81%,深圳股市還跌了3.74%,中國大陸受到通貨膨脹的壓力,中國人民銀行自5/18起調高RMB存款準備率0.5%至21%的歷史新高位置,是今年以來第五次調高存款準備率,也是去年以來第11次調高,由於市場資金持續受到緊縮,因此在中國大陸持續的緊縮貨幣政策下,中國股市將持續受到壓抑。

雖然短期歐洲希臘債務危機、美國國債上限議題加上中國通膨問題都將持續影響盤面,第二季電子受到日本供應鏈與大陸製造業限電影響,產出變數增加, 因此造成追價資金動能不足,短期只能期待量縮,指數回測季線8750的支撐,高價股季線仍持續多頭者(如宏達電與大立光),股價領先大盤回測季線止穩後,再來期待下半年的業績行情,另外兩岸政策受惠類股包含生技、金融、觀光、航空與中概,下半年強者恆強仍將是盤面主流。

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

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2 評論

  1. 最近盤面上也沒有主流,輪動很厲害,這裡要沒有定見恐怕會兩面被巴。感謝大大的文章。

  2. 這陣子的盤面…真的很難作…休息了1個月了…還是霧裡看花…
    不過…堅持看遠趨勢、低價買進、長期持有…
    相信…未來台股選舉行情應會有表現…
    雖然不敢有太大的期待…

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