雙政股市

美國作家馬克吐溫的投資成績並不好,曾經破產,但責任心超強,後來以環球講學去還他已不具法律責任的債務。他曾說投資要像「將雞蛋全放在籃子裡,然後小心看好」,雖被時人嘲笑,但卻被畢菲特信為圭臬。

馬克吐溫在短篇小說《儍頭傻腦的威爾遜》中有一投資金句:「十月,這是炒股最危險的月份;其他危險的月份有七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。」這是大文豪給投資人最好的勸告,即股市無時無刻一樣危險!

放眼大陸股市,同樣亦踏入危險的六月,然後又有危險的七月….,此即為大陸獨有的「政治市」。再加上具大陸特色的「政策市」,即為「雙政市」。除非完全否定大陸股市受政治與政策影響,否則,當前的大陸股市就是在長官意志領航下小心駕駛,大船轉彎不易,而且開駛停航不定,大陸股市就是在多重影響下反覆,公司經營狀況等基本面因素,只是眾多影響之小部分。

以前香港股市有所謂「五窮六絕七翻身」,指的是股市通常於年中的V形走勢。科學一點來說,就是於三月底財務年結之後,股市通常會有炒業績現象,先行推高,之後股票陸續公布業績,然後分配紅利與除息,股市見底,再趁大戶及基金經理放暑假的真空期,縮成交量下容易造市炒上。這是可以解釋亦可以預見的一般股市現象,但當然並非絕對。

大陸的政治市,歷年來通常由四月開始,先「四五* 」,再「五四**」,後「六四***」,再來「七一****」,中場休息,又有「十一*****熬過後,就是春節檔期。「十一」與春節,大概是配合氣氛,股市一般是炒上,也說不上甚麼科學的理由。「十一」通常會另外伴隨來個甚麼嚴打與掃黄,業界也配合演出,撿得半刻安寧。然而,近年來,氣氛有點變化,「十一」如臨大敵,維穩高於一切,沒啥國慶紅利可撿。

本來,近年的「四五」與「五四」已不成氣候,現在的大陸年輕人也沒幾個知道甚麼「四五天安門事件」或「五四精神」,更不用說二十二年前他們的學長學姐們曾經堅持過的「四五」與「五四」。反而,學校通常會在這一段日子安排特別多的活動,而且是硬性規定必須參加,務必將年輕人的思想鎖在洞內。不巧,今年五月內蒙古出事,氣氛就變得特別緊張,中共前總書記的政治秘書鮑彤說今年是1989年以來政治氣氛最高壓的,簡直不可思議。

逆向思維,蠻黑色幽默地,大陸官家倒可能在如此政治氣氛高壓下,釋出股市紅利,發放利多,讓老百姓忙着炒股票而不務「政」業,少一些咒罵,多一些掌聲,豈不是好?如果會做,時間最好是「七一」九十黨慶之前。

然而,這也實在難說,政策市的客觀條件不好。不單頭四個月的CPI不好看,弄得溫總理於三月兩會時已將今年的通膨指標升為百分之四有可能流產,加上江南大旱導致糧食儉收,糧食價格短期更難回落;近日更刻意流出消息,指地方債務的黑洞風險提高,中央準備出手清理可能違約的地方政府債務,但五月PMI數據似反映經濟正下滑,進一步收緊信貸更形不利。與此同時,又有消息指大陸容許十五省市提高非居民電價,以紓緩電荒,這對控制通膨而言,不正是火上加油嗎?

到底目前大陸的經濟狀況如何?縱有政策市考慮,到底是開大還是開小?對股市有何明示?而這段時間的政治市有影響嗎?多種因素糾纏在一起,的確令投資人不知所操。不知所操之下,最正常的反應就是敬而遠之。


* 四五: 1976年4月5日發生的天安門事件

** 五四: 1919年5月4日開始的五四運動

*** 六四: 1989年6月4日發生的六四事件

**** 七一: 1921年7月1日定為中共建黨日

***** 十一: 1949年10月1日為中華人民共和國國慶

筆者: 水采田

曾任香港政黨的經濟顧問、BBC及美國之音的客座中國經濟顧問、香港前三大證券公司主管、國際創投基金創辦人等,其文筆生動詼諧,趨勢觀察遍及世界,專業素養與人文關懷兼具。在處處追求金錢利益的投資市場中,人文關懷投資家用另類的角度讓投資人看到更大的投資回報。

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2 評論

  1. 照版大這樣分析來看,是否並不看好陸股後勢?如果是,請問您認為這是指多久的期間?感謝。

    • 並非不看好,而是覺得政治、政策、經濟面、市場面、個股本身等諸多因素不斷糾結,我認為陸股是在等待最後的壞消息。政策收緊,完成任務之後必定放鬆,只差理想時機。

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