底部在哪裡 買點在哪裡 策略是甚麼

時常用這標題的邏輯去問自己,並真正執行策略,我相信你已經成功一半了。預期底部將至的時候,你的策略是甚麼?一次壓到滿?分批買?等底部成型之後再跳進去?在沒接觸衍生性金融商品前,沒錯,這應該是大部分投資人的作法,但有沒有更好的策略,應該有,在底部還未真正成形之前,來個有低檔保護機制的策略,兼具有固定收益效果的投資商品,萬一不如預期的到期時不是本金100%還本結算,而是轉換成股票交付也不怕,這樣的產品對預期底部將至的投資人來說是不是有吸引力呢,等到確定趨勢向上反轉的時候,直接再做現股的認股權證求取倍數效果,相信很多的投資人都希望有這樣的投資工具可以坐過山車一次過吧,這就是今天我所要向大家介紹的市場,香港股市。

底部真的到了嗎?對一個只看趨勢不去預測方向的我來說,我只能說:天知道!先看趨勢現在怎麼說吧。

還記得這張恆生指數周線的Trend Index圖吧,先前曾言,在周線Trend Index正式攀上代表超級強勢格局的80分位置後,在回檔觸及80分位置獲得有效性支撐之際就是中期絕佳買點,如今不論是Trend Index或是中期的移動均線支撐,目前可以說是雙雙落入支撐位置,中期向上的趨勢是否延續或者是面臨由多翻空的危機,即將臨來的考驗此正其時啊。

此圖中橘色曲線的走勢正是2011年指數成分股的預估盈餘年增率動態變化,透過其與恆生指數的互動,明顯可見期間的互動相當正相關,且恆生指數是亦步亦趨的跟隨著2011年的預估盈餘年增率動態變化的趨勢而趨近,而現今與過往不同的是,恆生指數此番破底之際,盈餘動態變化曲線已領先走出近期頻頻被下調的陰影,如果這趨勢不變的話,恆生指數成分股的盈餘基本面將出現「質的改善」,起碼這對現在利空頻傳、人氣潰散的偏空氛圍注入了一絲暖流,就讓我們繼續的追蹤下去吧。

在趨勢指標Trend Index方面,既然周線上是個重要關鍵的決定期,那日線Trend Index的趨勢變化就相當值得關注了。


五月,對香港股市來說是個重要的趨勢性轉折,月初在跌破代表多空分界的50分位置下,宣告了自去年11月(從Trend Index跌破80分起算)以來至今長達5個月的盤整期已經結束;之後Trend Index一口氣跌到20分位置後反彈不過50分的現象完全符合其支撐阻力互換原則;

如今甚至在代表超級弱勢的20分之下打混,按日線Trend Index的觀察來說,既是在20分之下無法翻身,在未正式站上20分之前,這盤是不用期待的,然而真是如此嗎?完全沒有翻轉的餘地嗎?非也。就Trend Index顯現在周線及日線上其所各自代表的兩個迥然不同的情境,終究是要達成一致性的,不是周線Trend Index要跌破80分進入長期的下跌(這樣是粉可怕的耶),不然就是日線Trend Index要重新翻回20分,不,是重新翻回代表多頭市場的50分之上,才能讓日線及周線的Trend Index立場調回其一致性,那會是哪邊呢,就看2011年指數成分股的預估盈餘年增率動態變化再來決定囉。

至於投資策略,直接進場買股?對我,對你來說都是沉重了些,但若是策略性的採用衍生性商品,那就值得考慮了。比如說以連結939 HK中國建設銀行的1年期股權連結商品(ELI),條件如下(絕非推薦喔,純以研究策略為考量):

這是月配息的產品,承作第一個月為鎖定期無條件配息,息率為9% / 12 = 0.75%,之後每個月的配息以收市價站上93%以上的天數作為配息基準天數,並若股價回升超過100%則發行機構以本金100%加上應付未付利息自動贖回(每日比價),一年內若無跌破80%(每日比價)到期時本金返還,反之,若期間曾觸及80%,並於期末決定日收市價低於93%則轉換成該標的股票交付。

這樣的產品對看好未來股票市場但又不知道買點何時出現的投資人來說,是兼具收取固定收益的可運用策略性投資工具,另這投資工具還有一個特色,就是在投資幣別方面是有選擇性的,除了人民幣之外,其他的國際主要通行貨幣都是可以當成是該產品的計價貨幣,如果你有長期預期看升的貨幣,就可以其當成是計價貨幣來承作,當然這樣的特殊情況必須是你承作的金額要達到產品成立門檻之上才行。

筆者: Cooper

早年在台灣擔任自營商操盤人,多年財訊專欄主筆經歷與財經節目常駐名嘴,曾任投信投顧公會監事,亦擔任過大中國地區股市的研究與操盤,目前從事國際金融性衍生商品交易。

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