景氣多頭結束了嗎?

投資在很多時候是等待,30年代全球股市投資狂人-Jasses Livermore對於「等待」這件事,曾有過不少的心得,例如:Patience leads to “the big money”.(大獲利是等出來的)。Patience is the key to success, not speed.(投資成功的關鍵是等待而非速度)。

對於「等待」這件事,說來容易,做起來難。難處在於要憑藉什麼樣的信心或投資邏輯來說服自己在正確的投資路上等待下去。

我不知道各位要用什麼方法讓自己願意抱牢持股等待下去?

或許您總是四處打探消息,希望得到明牌;也可能您終日仔細研究產業與財報,找到投資方法的明燈;也許您是技術分析高手,面對所有線圖都能有一套自己的研判方式。不管您用什麼方法,只要是能夠讓您有信心的結論,或至少是一個有參考價值的方式,都值得好好研究作為日後投資路上的心得。

今天我想提供一個角度供大家思考。到底現在這個景氣復甦是面臨終了?還是持續當中?

合理的投資策略應該是:當景氣復甦即將結束之際,落跑是理所當然的事,不然也至少應該減碼;但如果這景氣復甦只是走了一半,等待應該是更有機會等到大魚上鉤。

根據經建會對於每次台灣景氣循環的統計來看,似乎我們正處於景氣復甦(擴張)的過程,而非末端。(請見下表)

 

在這表中,我們可以看到每次的景氣復甦與衰退都不是一兩天或是幾週的期間,因此如果您是短線(當沖)操盤高手,那以下小弟要提的概念可能完全不適用您,但若您是採取長波段操作或是長期投資者,則我建議您不妨跟著小弟一起來算算數,看看我們目前處在的位置是優勢還是劣勢?

從這表中可看出,自民國44年以來,台灣的景氣復甦(擴張)週期,長則96個月,短則12個月,過去近一甲子的時間(六十年)中,平均復甦期間可以達到39.4個月,如果我們扣除最極端的96與12個月來平均,則這個平均數也有36.5個月。當我們只用近二十年的數據來算,復甦期間的平均期間則有34.7個月。上述這些復甦週期中,長的時間可以達到將近60個月,少的也有15個月左右,近幾次循環多數則落在20~40之間。

有了歷史平均數及統計數後,我們接下來應該要定義一下這次景氣復甦(擴張)的起始點。但問題來了,連經建會都尚未把這次復甦的時間點與上次景氣衰退的結束時點給定義出來,我們如何能猜測這次的復甦起始點?

其實縱使連經建會在判斷復甦(衰退)的起始點都需要發生後很久才能用各種評估方法來定義這個起點(谷底)或終點(高峰),但我們可沒那麼多寶貴的時間等他們把這結論定義出來,因為等定義出來,可能早就錯過時機。但這也不意味我們不能猜測。

要猜測這個起始點,也不如外界想像的困難,這些資料不外乎幾個憑據,GDP的表現、景氣對策燈號、領先指標、同步指標等。如果各位有心研究,不妨可以把上述數據抓下來長年觀察,應該也會有所心得。但相信大家比較希望直接讓我猜一下這次復甦的起點大約在何時,以便後續評判到底景氣多頭結束沒。

是的,我向幾位總經研究的專家們請教過,大致上,多數人認為這次的復甦起始點應該落在2010年第一季與第二季間。當然,這是我的猜測判斷,您也可以有其他的結論,但重點在於,這個時間點大家猜測的位置應該不會差異太大,至少不會差到半年或一年以上。就以小弟猜測的時間點來估算,這次景氣復甦週期的時間截至目前為止,大約走了15個多月。

就算16個月好了,這與之前的平均數或近幾年來的數據來看,似乎這個景氣復甦週期(多頭)才走了一半左右,即便不是一半,也不太像是最後的尾聲。

如果這裡不是景氣復甦週期的末端或結束,那我們是應該抱牢等待,還是趕緊跳船?這個投資策略由您來決定!

有人一定會有疑問,那有沒可能景氣復甦週期沒走完,股市就提早掛點?

這是一個非常好的問題,小弟會用這篇「景氣多頭結束了嗎?」來當標題,相信您知道我已經做了景氣與股市表現的比對功課,這部份其實並不困難,也不用高深的學問。請您用肉眼看著上述的統計數據,然後用另一台電腦把台股長線的走勢圖參照一下,相信您應該可以一目瞭然。

當然,耐心等待可能是一個不錯的策略,但時機很重要,而且如果您選錯股,可能也是白搭。這次我用景氣循環來作為一個評估時機的方法,未必是最好的方法,但重點是當投資沒有一個依據時,將更難產生信心與耐心。因此如果您有其他方法,那恭喜您;如果您沒有其他方法,也沒時間選股,建議不妨參考一下小弟日前的拙文:幫自己加薪

歷史告訴我們,利用一些簡單有效的方法,會事半功倍很多。

筆者: 拼圖客

歷經研究員、研究部主管、代操經理人、創投公司主管、投資公司投資長。現為集團投資主管,低調潛沉,喜好研究,長年實戰經驗累積的投資拼圖筆記,在此分享投資拼圖筆記,讓散戶超越散戶!

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4 評論

  1. 是丫…等待…這二字…真的很難遵循…
    就如同在年前小弟曾在別篇文章中回應過黃金及大華金屬的論點…
    看來…在今天全都被我等到了…哈哈哈…
    在回應拼圖大本文章前…邊看邊想…我該怎麼回應你的文章…
    看來本文的最後一句話都已經給眾學子們答案了…
    歷史(種種因素)告訴我們,再利用一些簡單有效的方法(技術分析、基本面分析、國際局勢…),會事半功倍很多…

  2. 等待很重要,但研判的眼光更重要耶,這篇要好好收起來研究。感謝拼大每次出手都是大方向的參考。

  3. 持續看拼圖大的文章,今年的操作定見就很有信心,以前都很容易看東看西沒定見,也沒有一套系統,在這兒跟高手們學習,受益良多。

  4. 我發現我越來越會等,週轉率越來越低,應該和馬齒徒長有關,真的勝率也提高了!

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