大盤底部現象

台股上個禮拜再收黑3.85%,這波大盤從金融風暴低點3955以來,第一次見到周線恐怖的連四黑,短線雖然有跌深反彈機會,但是在這全球債務危機與經濟成長趨緩疑慮未消除的情況下,還是要時間來慢慢等待底部的來臨。

根據科斯托蘭尼(『一個投機者的告白』作者)的雞蛋理論,證券市場的大跌與大漲都分成三個階段:修正階段、相隨階段、過熱階段;

  1. 上漲初期:A1 修正階段(成交量小,股票持有人少),
  2. 上漲中期:A2 相隨階段(成交量與股票持有人增加),
  3. 上漲末期:A3 過熱階段(成交量異常熱絡,股票持有人數量大,達到最高峰),
  4. 下跌初期:B1 修正階段(成交量小,股票持有人減少),
  5. 下跌中期:B2 相隨階段(成交量增加,股票持有人持續減少),
  6. 下跌末期:B3 過熱階段(成交量很大,股票持有人數量少,達到最低點)。

如果以台股融資跟外資持股來看,這波從7月底8819點下跌以來,指數下跌幅度約14.39%,但是融資減幅僅12%,尚未跟上大盤指數的跌幅,回頭看看2007-2008年金融風暴期間,在次貸風暴爆發的初期,2007/10月底指數由高點9859點跌至2008/1月底波段跌幅達22.1%, 融資由4098億降至2979億,降幅為27.3%,造成2008/2~4月的止跌反彈,然後再由2008/5月高點9309點再崩跌至2008/11月的3955點,期間指數跌幅57.5%,融資金額由3662億大降至1167億,跌幅達到68.13%,也造成指數在2008/11月到2009/3月的四個月打底期,當時最低周成交量低到2400-2500E,回頭看看2008/11月~2009/3月之間的成交量,底部就這樣打出來,接下來美國FED於2009/3月推出QE1, 正式展開多頭的攻勢。

這波大盤8月下跌以來,周K線連四黑,但是周成交量都還落在5000億~8000億之間,看起來還沒有真正落底的現象,雖然短線周線連四黑之後,反彈機會大增,但是目前所有均線都變成上檔的反壓區,加上之前一直是多頭走勢的年線也正式走跌,重重壓力的關卡,跌深反彈的壓力區就先看月線的7973點,以上壓力還是很大,除非國際情勢有重大利多突破,不然選前最好情況就是先在前波低點7148~月線之間先盤整,待國際情勢穩定之後,才有機會進一步上攻,但是如果國際經濟情勢進一步惡化,目前的盤整區進一步跌破的機會就大增。

最近還有一個影響台股資金動能的就是M1B與M2的年增率問題,M1B與M2的死亡交叉代表市場資金動能的減弱,台股前一次M1B與M2的死亡交叉發生在2007年12月,當時指數仍在8500點的高檔位置,資金動能減緩之後,同時股市也崩跌,一直到2009/3月M1B與M2才出現黃金交叉,當時M1B與M2出現死亡交叉時,M1B是出現負值,但是目前M1B仍在正值,就算出現死亡交叉,威力應該也不至於像2007年12月那樣恐怖,不過如果真正出現死亡交叉,股市資金動能的負面影響,仍不容小覷。

另外一個底部的參考因素,就是大型權值股,觀察產業進入障礙高的大型權值股,股價跌到長線可以投資的標的,也是一個很好的買進時機,如果大型權值股出現長期持有者的持續買入,大盤底部也會慢慢浮現。就拿1301台塑來看,台塑是台灣石化業的龍頭,進入障礙也高,如果用他過去十年平均股利平均值在3.5元現金股利,如果用現金殖利率5%估算,70元以下中長線的買點就會浮現,也會慢慢吸引中長線的買盤進來。

總歸目前大盤融資尚未落底、歐美債務與減赤問題持續紛擾市場訊息,市場資金動能是否減弱仍要持續觀察,所以多多等待雞蛋理論的B3~A1區域的底部現象囉!

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

分享這個職位上

1條評論

  1. 讚 謝大大 我也是認為大量不會是 底部 我覺得2330怪怪的 好像是拉起來打9月摩台指的空單

提交評論

Content Protected Using Blog Protector By: PcDrome.