債市 落下一片秋葉
九月04

債市 落下一片秋葉

中國A股及香港股市半年報盡已揭露,其中A股上市公司2012年上半年淨利潤yoy增長-0.4%,其中非金融產業衰退16%,金融產業則正增長15%。這些數字由於都已事先反映在股價上,真的無法吸引市場焦點。

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倫敦鯨 擱淺在這
五月15

倫敦鯨 擱淺在這

歐元區的弱勢國家經濟就是受創於強勢的歐元貨幣,動彈不得,更無跳脫困境泥沼的工具可用,只能對福利政策開刀,從而導致現在敵視的態度,這才是整個歐元區最大的癥結所在。

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港股進入個別調整領空
十一月22

港股進入個別調整領空

在全球進入去槓桿化的過程中,我們也看見了投資方向的趨避現象,就如圖一所示,今年的3,4月起,整個債券市場的風險貼水(投資者因承擔風險所要求的額外報酬)不斷的升高,不論投資等級以上(信用評等在Baa等級以上,減去10年期公債殖利率作為風險貼水的呈現,簡稱IG(Baa)-10Yrs),或是高收益債券(通指信用評等在Baa等級以下,又稱垃圾債券)信用利差都是如此,唯有在高報酬的吸引下才能刺激資金的回籠,但因著今年早先希臘主權債為吸引國際資金,在發行時大幅的拉高票面利率,但是在現今幾已確定其債券減記50%下,當時搶進的資金真是要偷雞不著蝕把米了,此正所謂高報酬下必有高風險。

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債市資金續轉出 股市低檔可進
三月23

債市資金續轉出 股市低檔可進

月前的一篇關於債市的稿子寫於170211,提醒各位讀者債市多頭已近尾聲,如今一個月後回頭檢視,債市市況還真是慘不忍睹,Investment Grade(投資等級)減XX年美國公債殖利率差,市場所要求的利差已開始擴大,這中間一度還有因日本福島大地震造成資金躲進債市避險喔,再看亞洲公司債信用利差及全球高收益債信用利差,也同步呈現出信用利差擴大的現象,可見得這次的反轉基本上是全體性的資金擺動,而非局部性現象。故過去市場所擔心的通膨和經濟復甦的角力,目前看來經濟復甦的力道明顯要增強了許多喔,在加上通膨的刺激,升息之路似已漸漸逼近了。

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債市難有價差 轉進股票掛鉤產品
二月17

債市難有價差 轉進股票掛鉤產品

美國10年期國庫券指標利率自2010年10月的2.38%開始反彈,至本週首度升破連結2007年7月6日5.18%至2010年4月2日3.94%切線,來到3.60%,彈升幅度達51.2%,若未來果如市場預期美國在第二季末開始升息,則指標利率在2008年底和2010年的兩次雙底將一去不復返,亦將宣告全球即將邁入升息循環,而若升息循環初期,市場仍對升息主要影響因子關注在通膨而非景氣進入復甦循環,則全球投資等級以上的債券到期殖利率減去美國10年期國庫券的利差,將會出現向上彈升,因為債市投資人要求的信用利差開始擴大。

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